截至2026年4月2日收盘，中航光电(002179)报收于33.26元，下跌2.46%，换手率0.73%，成交量15.27万手，成交额5.13亿元。

当日关注点

• 来自【交易信息汇总】：4月2日主力资金净流出6831.82万元，散户资金净流入6080.83万元，呈现主力减仓、散户接盘态势。
• 来自【机构调研要点】：公司预计2026年实现营业收入228亿元、利润总额30亿元，同比分别增长6.61%和11.49%。

4月2日主力资金净流出6831.82万元；游资资金净流入750.99万元；散户资金净流入6080.83万元。

机构调研要点一、公司 2025 年工作回顾

2025年公司坚持“谋增长、提能力、创一流”工作总基调，全年实现营业收入213.86亿元，同比增长3.39%；利润总额26.91亿元。面对防务领域需求阶段性放缓及贵金属价格上行压力，公司持续巩固防务领域首选供应商地位，深化新能源汽车、通讯网络、数据中心及工业医疗等领域布局，形成多元驱动、协同发展格局。

在防务领域，公司以EWIS核心技术赋能空天等新域新质装备，实现从连接器到综合互连的升级，提升在无人、深水、星箭等新兴领域的综合竞争力。

在新能源汽车领域，构建覆盖车载动力、充换电、智能网联三大场景的产品矩阵，全年累计获得项目定点400余项，业务规模同比高速增长，获评多家头部车企“优秀供应商”。

在通讯网络领域，提供覆盖无线基站、传送与接入的全场景产品矩阵，具备光、电、高速端到端综合解决方案能力。

在数据中心及算力领域，形成“电源+光纤+高速+液冷”整体解决方案能力，产品应用于全球头部互联网企业、运营商及设备商，液冷散热赛道具备显著先发优势，业务覆盖芯片、服务器、终端用户全产业链，应用场景持续拓展至超算、储能、风电等领域，业务规模同比高速增长。

在工业与医疗领域，构建“2大+2强+2新”发展格局，为光伏储能、石油装备、海洋工程、医疗装备等多个细分行业提供定制化互连解决方案。

公司2024年度分红比例达50.52%，创上市以来新高；2025年度拟现金分红11.53亿元，叠加已实施的1.5亿元股份回购，现金分红比例预计达60.28%，股息率位居行业前列。全年通过业绩说明会、投资者交流等活动加强资本市场沟通，获广泛认可。

2026年作为“十五五”开局之年，公司将围绕“稳增长”中心任务，聚焦“提能力、强管理、增质效”三大主线，推动高质量发展。

二、投资者问（一）公司对未来五年发展战略的制定思路有何考量？

公司将持续聚焦互连主业，专注于中高端光、电、流体连接技术与产品的研发，为航空及防务和高端制造提供互连解决方案。防务领域将提升综合能力，构建多场景低成本互连方案，确保业务稳定增长；民用高端制造领域将深耕细分赛道，聚焦核心客户与大批量产品，优化资源配置与能力建设。

（二）公司 2025 年研发费用下滑的主要原因是什么？

研发费用下降主要系股权激励解锁业绩未达标，导致前期摊销费用被冲回，其中涉及较多研发人员，故冲回金额较大。剔除该影响后，研发费用实现同比增长。公司研发投入占比常年超过10%，主要用于客户需求与项目开发、基础与预先研究、重大业务拓展与新业务孵化，并将持续提升研发效率与经营贡献。

（三）公司如何做到成本管控持续优化？

一是通过科技创新，在产品设计、材料选用等方面实现成本控制；二是推进经营单元划小，强化考核，加大数智化改造，精准识别成本改善点；三是实施战略成本管理，建立业务盈利模型与目标价格经济性管理平台，坚定执行“成本领先”战略。

（四）公司整体毛利率在 2025 年下滑的原因是什么？

防务领域受行业周期影响，需求减弱且受“两高一低可持续”要求制约，收入同比下降；同时黄金、铜、白银等原材料价格持续上涨，双重因素影响下公司盈利能力承压。

（五）公司针对全球化布局有何规划？

公司坚持国际化战略，依托越南、德国子公司推动产品出海向产能出海转型，提升国际交付与服务能力。建立快速响应机制，秉持“效率优先”，在重点国家和地区设立分支机构，通过“全球一体布局、业务融入区域、最优综合性价比”的顶层设计，实现高效本地化服务。

（六）2025 年存货大幅增长的原因是什么？主要包含哪些业务领域？

防务业务订单同比增长，但交付至收入确认存在周期性延迟，导致存货上升。当前存货主要来自防务业务与新能源汽车业务相关产品。

（七）公司 2026 年业绩如何展望？

根据财务预算报告，2026年预计实现营业收入228亿元、利润总额30亿元，同比分别增长6.61%和11.49%。

（八）公司液冷事业部组织架构调整的情况？

为应对数据中心与算力市场需求爆发，2026年初公司对液冷事业部进行调整，新事业部全面负责民品液冷业务的研发、采购、生产与市场，强化先发优势；原防务液冷业务独立组建为环控产品部。

（九）公司有无市值管理或增持计划？

公司已制定市值管理制度与实施细则，未来如有增持计划将依法依规履行信息披露义务。

（十）公司现有产能规划是否充足，能否支撑“十五五”收入目标？

公司近年陆续建成并投入使用华南产业基地、基础器件产业园、液冷产业基地、民机与工业互连产业园、高端互连科技产业社区等项目，产业布局基本完成。设备与能力建设按年度固投计划推进，并动态匹配市场需求，“十五五”产能目标达成压力较小。

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