近日，昂瑞微电子在回复科创板第二轮审核问询函的公告中，披露了昂瑞微未来盈利路径与业务成长逻辑。作为国内领先的射频前端及射频SoC芯片设计企业，昂瑞微依托深厚技术积累、持续产品创新及前瞻性战略布局，在复杂市场环境中展现出强劲发展韧性，预计在2027年实现盈亏平衡，并逐步迈入稳健盈利阶段。

技术领先

产品迭代持续引领国产替代浪潮

昂瑞微电子始终坚持以技术驱动发展，在高性能射频前端模组领域实现多项关键突破：

• L-PAMiD模组率先量产：昂瑞微5G Phase 7LE L-PAMiD产品于2023年率先实现对品牌客户大规模出货，打破国际厂商垄断，奠定了在国产射频前端高端模组市场的领先地位。
• Phase8L与L-DiFEM同步推进： 昂瑞微Phase8L L-PAMiD已实现对某国产品牌客户的导入，预计将于2025年下半年实现大规模量产出货；L-DiFEM接收模组已于2025年上半年大规模出货，产品矩阵持续完善。
• 射频SoC性能超越国际对手：昂瑞微最新一代的低功耗蓝牙SoC产品在最大发射功率、接收灵敏度等关键指标上优于国际龙头厂商，并率先成为行业内首批通过蓝牙联盟低功耗蓝牙最新标准认证（除信道探测外）的企业之一，技术实力获行业认可。

客户结构优化

品牌直供与海外拓展双轮驱动

面对2024年下半年以来，某客户阶段性采购调整，昂瑞微积极优化客户结构，深化与三星、荣耀、vivo、小米等头部品牌客户的合作，成效显著：

• 品牌客户收入快速增长：2025年上半年，前述四大品牌客户直供收入占营业收入的比重达23.97%，同比增长229.22%，已成为收入增长新引擎。
• 海外市场取得突破：昂瑞微产品成功导入三星等国际品牌，并加速出海进程，向日韩、欧美等高端市场拓展，预计2025年海外品牌直供收入贡献占比提升到10%左右。
• 专业类市场快速起量：在智能零售、智慧物流、车载出行、医疗健康等专业类市场实现规模化出货，预计专业类收入占比将从2024年的18%提升至30%以上。

多元业务协同

构建穿越周期的成长动能

昂瑞微依托射频前端、射频SoC、混合信号三大产品线，形成技术、市场与供应链的深度协同：

• 产品结构持续优化：高毛利的5G模组、射频开关、卫星通信产品占比不断提升，射频SoC及混合信号芯片业务增速显著，共同推动综合毛利率稳步上升。
• 供应链国产化降本增效：昂瑞微积极推动晶圆、封测、基板、滤波器等关键环节国产化，在保障供应链安全的同时有效降低单位成本。
• 研发效能行业领先：尽管研发费用率低于行业平均，但昂瑞微凭借高效的研发体系和人才优势，实现多款高难度模组量产，展现强劲产品转化能力。

盈利路径清晰

2027年实现盈亏平衡可期

基于当前业务进展与行业趋势，昂瑞微对实现盈利充满信心，预计2027年实现盈亏平衡：

• 收入规模稳步攀升：随着品牌客户导入加速、新产品放量与专业市场拓展，预计2027年营业收入有望达到30亿元左右。
• 毛利率持续改善：通过产品结构优化、成本管控与供应链本土化，毛利率将稳步提升至23%以上。
• 费用管控与规模效应：期间费用率预计控制在20%左右，随着收入规模扩大，经营杠杆效应将进一步释放。

展望未来，随着通信、物联网、智能汽车等下游市场持续繁荣，以及国产化替代进程的深入推进，昂瑞微电子有望凭借其技术实力与市场布局，在2027年顺利实现盈利，为中国半导体产业发展注入新的动能。