阳光电源Q3实现了228.7亿元的营业收入，同比增长20.83%；归属于上市公司股东的净利润增57.04%，达到41.5亿元。前三季度，公司的资产减值损失9.57亿元，同比增207.17%。公司在财报中解释，这主要是由于“计提的存货跌价准备金额增加所致”。

28日，阳光电源发布2025年第三季度报告：

• 第三季度营收为228.69亿元，同比增长20.83%；
• 净利润为41.47亿元，同比增长57.04%。

财报数据显示，阳光电源的增长势头在2025年前三季度得以延续。公司累计实现营业收入664亿元，同比增长32.95%；累计净利润达118.8亿元，同比增长56.34%。

利润增长的动力不仅来源于销售规模的扩大，也得益于有效的成本与费用控制。值得注意的是，前三季度公司财务费用为-1.22亿元，而去年同期则为3.18亿元。财报将其归因于“本期汇兑收益增加”，显示公司在复杂的汇率环境中获得了正向收益。

更为市场关注的是公司现金流的改善。截至9月30日，其经营活动产生的现金流量净额从去年同期的约8亿元飙升至99.1亿元，增幅高达1133.14%。公司解释称，这“主要系本期销售规模扩大、收到的货款增加所致”。

存货减值损失激增，成本压力显现

尽管整体业绩向好，但资产减值损失的激增，无疑是这份财报中最引人警惕的信号。前三季度高达9.57亿元的减值损失，与去年同期的3.12亿元相比，增长超过两倍。公司在财报中解释，这主要是由于“计提的存货跌价准备金额增加所致”。存货跌价准备的增加，通常意味着公司持有的原材料或产成品市价下跌，其可变现净值低于账面成本。

与此同时，公司的运营成本仍在上升。为保持技术领先和市场扩张，阳光电源持续加大投入。前三季度，公司研发费用达到31.4亿元，同比增长32.16%；管理费用为12.7亿元，同比增幅达56.53%，主要系公司规模扩大，管理人员薪酬等增加所致。报告期末，公司的应付职工薪酬较年初增长了81.09%，达到24.6亿元。

截至报告期末，公司总资产达到1206.7亿元，较年初增长4.87%。在负债端，一年内到期的非流动负债和长期应付款项分别较年初大幅下降61.84%和34.87%，显示公司正在偿还到期债务，减轻短期偿付压力。