截至2026年2月5日收盘，四创电子(600990)报收于27.21元，下跌1.09%，换手率1.65%，成交量4.44万手，成交额1.22亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：2月5日主力资金净流入237.07万元，占总成交额1.95%。
• 来自机构调研要点：华耀电子中标EST受控热核聚变装置电源模块项目，累计交付4套系统，每套约400万元。
• 来自机构调研要点：公司牵头联合体中标合肥市低空经济基础设施一期项目，金额1.45亿元。
• 来自机构调研要点：华耀电子为BEST紧凑型聚变能实验装置提供高压电源技术储备，项目预计2027年建成。

2月5日主力资金净流入237.07万元，占总成交额1.95%；游资资金净流入205.08万元，占总成交额1.69%；散户资金净流出442.15万元，占总成交额3.64%。

机构调研要点

• 公司2024年中标EST受控热核聚变装置中的电源模块项目，主要由控股子公司华耀电子承担。
• 华耀电子成立于1992年，原为38所旗下企业，2010年被公司收购。专注于微电路电源及系统的研制与服务，覆盖电子信息装备、工业自动化、空天信息、新能源等领域。
• 切入可控核聚变领域基于其雷达电源技术积累，参与EST项目首台套预研，提供等离子体微波加热与中心束加热的PSM电源高压系统。
• 已为客户交付4套电源系统，单价约400万元，项目已按期完成并回款。
• 华耀电子为聚变产业联盟会员单位，与中科院体系保持良好合作，具备军工品质、专业技术团队理解力、地缘优势及本地化服务能力。
• 在试验阶段持续跟进客户需求，未来将积极争取商用阶段市场机会，具体订单以招投标结果为准。
• 2025年12月，公司联合中国移动安徽公司、中科星图数字地球合肥公司、中电信数智科技公司，成功中标合肥市低空经济基础设施项目（一期），金额1.45亿元。
• 该项目旨在验证“通、导、监、气、反”一体化低空智能网联体系及“低空雪亮”城市立体安防理念，推动“悟空”低空大模型、“微盾”微气象系统等自研产品工程化应用。
• 合肥低空基础设施二期项目的金额与进度安排尚不明确。
• 公司2025年年度报告仍在编制中，初步数据显示整体毛利率与2024年基本持平，军用业务占比暂未披露。
• 2025年亏损主因包括传统业务规模不足覆盖成本，以及客户采购计划延迟导致部分感知类产品重点项目未在当期落地。
• 中国聚变能发展正从EST向BEST过渡，两者均需大功率电源支持磁场建立与能量注入。
• 华耀电子自2010年起配套中性束注入加热PSM电源，现正根据BEST采购计划推进相关项目准备。
• BEST计划于2027年建成，2026年陆续发包，目前离子源等关键参数未定，尚未启动招标。
• 华耀电子高压电源技术亦应用于重庆“中国复眼”深空探测雷达高压脉冲发生器项目。
• 辐照加速器高压系统器件用于直线感应加速器，适用于材料改性、新材料制备、医疗灭菌、食品保鲜等领域。
• 某研究院高压系统部件由华耀电子实现批量供货。

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