截至2026年4月1日收盘，恒生电子(600570)报收于25.85元，上涨1.25%，换手率0.89%，成交量16.93万手，成交额4.37亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：4月1日主力资金净流出1221.36万元，占总成交额2.79%。
• 来自机构调研要点：公司认为AI将重构金融IT行业，正推动核心系统向“I原生友好”转型。
• 来自机构调研要点：2026年金融IT投入预计保持增长，但需求结构转向“自主可控”和AI领域。
• 来自机构调研要点：公司今年重点提升可持续性收入，顺应“软件即服务”的演进趋势。
• 来自机构调研要点：恒生电子主要产品线已在多家头部机构实现全自主可控环境切换。

资金流向

4月1日主力资金净流出1221.36万元，占总成交额2.79%；游资资金净流入585.55万元，占总成交额1.34%；散户资金净流入635.81万元，占总成交额1.45%。

机构调研要点

问：从我们核心产品赛道来看，请管理层对于2026年景气度是怎么看的？

答：整体来看，金融IT服务行业正处在一个机遇与挑战并存的关键时期。金融机构整体业绩增长突出，预计IT投入仍将保持一定增长。但金融机构合并调整及预算向“自主可控”和“I”等新兴领域倾斜，带来市场需求的结构性转变。

问：AI时代，AI大模型快速进步、迭代的背景下，公司有哪些挑战及机遇？如何提升公司的核心竞争力？

答：AI将对软件行业带来本质性重构，需从两个维度看待：

一、业务技术架构层面：

1. 核心交易处理层——利用AI提效，不改变底层稳定性逻辑，支持AI应用敏捷接入。

2. 流程与业务编排层——用“I原生友好型”方法论降低定制化边际成本，实现高效客户响应。

3. 数据分析与投研层——通过提供高质量、可合规使用的垂直行业数据，赋能大模型落地。

二、行业竞争格局层面：

1. 纯工具型与低技术外包软件企业易被AI替代。

2. 深耕垂直领域的复杂系统供应商仍具存在价值，但需向“I原生友好”转型。

3. I原生型大模型公司更倾向与拥有场景和数据的金融IT企业合作，而非直接竞争。

问：公司资管领域业绩下滑的原因？

答：主要受“降费降佣”政策影响，金融机构在相关IT系统与业务扩展上的投入动力减弱，导致该条线阶段性收缩。2026年景气度取决于市场环境企稳回升及外部确定性恢复。

问：公司今年明确提出高可持续性收入，是看到了行业什么变化吗？

答：在AI重构软件行业的背景下，软件形态正从静态工具转向持续迭代的动态服务。客户更倾向将IT投入转为“可预见性支出”，体现“软件即服务”本质。公司推进可持续性收入模式，旨在构建更具韧性的现金流结构。

问：如何看待后续金融机构在“自主可控”方面的需求以及公司的产品准备情况？

答：自主可控工作正从“试点准备”迈向“全面加速”。2026至2027年是大规模落地关键窗口期。公司已完成产品适配与方案储备：

- 资产管理系统O45已在国寿资产、华福证券实现全自主可控切换。

- 财富管理系统在招商证券、东方证券已有成熟案例。

系统耦合处理与平滑切换能力已取得突破性进展。

问：香港业务去年的收入下滑是什么原因，后续会怎么样？

答：受香港券商数量减少及市场波动影响，近年业务承压。2025年恒云新增订单同比增长，受项目周期影响，收入将在2026年体现，预计2026年收入恢复增长。

问：AI是否会挤占传统软件的预算？

答：AI预算属于整体IT预算的一部分，短期内部分头部机构的IT预算确有向AI软硬件倾斜现象。公司高度重视此趋势，正积极推进向“I原生友好”转型。

问：公司要做产品工程分离，为什么？

答：产品与工程属不同范畴，需采用不同核算方式。目标是在做好标准化产品的同时，提升个性化服务能力。公司将深化项目管理体系建设，试点“四算”（概算、预算、核算、决算），保障项目利润，促进良性发展。

问：公司现金流充裕，未来是否有高分红比例以提振二级市场信心？

答：公司自2003年上市以来每年均实施现金分红，累计分红+注销+回购超40亿元。2025年度起首次启动中期分红计划，以增强股东回报的稳定性与可预期性，提升投资者获得感。

问：公司今年的人员规划怎么样？

答：人员规划与业务发展相匹配，保持柔韧性和灵活性。坚持稳健现金流和利润策略，动态平衡收入与费用，提升人均销售收入与人均利润。后续将根据业务进展灵活调整人员配置。

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