7月14日晚，闻泰科技（600745）董事长兼总裁张秋红、职工代表董事兼副总裁董波涛、董事谢国声及董事会秘书高雨集体提交辞呈。四名核心高管同步提前“退场”，原定任期到期日为2028年1月，公告中离任原因为“工作变动”。

同日，公司发布的业绩预告，预计上半年净利润同比增长178%至317%，达3.9亿至5.85亿元。一边是旧管理团队的集体转身，一边是半导体业务拉动的利润上涨，这家曾经的ODM巨头下一步有何计划？

安世系掌权，战略聚焦半导体业务

高管更迭背后，是闻泰科技权力架构的战略性重组。公司表示，随着近期重大资产出售的交割进展，公司业务结构将发生重大转变，公司战略重心将聚焦于半导体业务领域。

《财中社》注意到，新提名董事清一色来自半导体阵营：杨沐（安世半导体战略高级总监）、庄伟（安世全球人力资源总监）、沈新佳（安世CEO办公室首席事务官）。年仅35岁的杨沐拥有投行背景，曾主导安世半导体的收购整合；沈新佳则凭借15年跨国法务经验，被授权代行总裁职权。

这场被业内称为“安世系接管”的人事变动，目标直指“为半导体业务提供针对性战略支撑”——旧时代的ODM领导者谢幕，半导体专业团队走向舞台中央。

闻泰科技成立于2006年，早年以手机设计（IDH）起家，后转型为全球最大手机ODM厂商，2017年借壳上市。但重资产、低毛利率的ODM业务在贸易摩擦中日益艰难，尤其2024年底被美国列入实体清单后，供应链遭重创，订单下滑。

生死关头，公司启动“断臂求生”，2025年上半年闻泰科技以43.89亿元向立讯精密出售ODM核心资产。7月12日公告称，本次交易相关标的股权及资产的交割前置条件已满足，各项权属交割手续正有序推进。

至此，曾贡献核心营收的ODM业务彻底剥离，公司从“双轮驱动”转向纯半导体赛道。而这一转型的根基，正是2018年那场收购：以268亿元拿下荷兰安世半导体，切入汽车功率芯片领域。

半导体营收下滑，高增因低基数

半导体业务是否已经成为“新引擎”？

2024年报显示，公司实现营业收入736亿元，较上年增长20.23%。其中，公司半导体业务实现营业收入147亿元，业务毛利率37.47%，实现净利润22.97亿元。

从收入来看，半导体业务占总量的20%，毛利率较上年减少1.07个百分点。纵向来看，2022年至2024年，半导体业务营收分别为160亿元、152亿元及147亿元，处于连续下滑状态。

7月14日业绩预告显示，2025年上半年，闻泰科技预计实现归母净利润3.9亿元到5.85亿元，同比增加2.50亿元到4.45亿元，增幅178%到317%；扣非净利润2.6亿元到3.9亿元，同比增加3.88亿元到5.18亿元。

然而，《财中社》注意到，这一增长幅度与上年同期的业绩基数密切相关，公司上年同期归母净利润1.40亿元，同比下滑89%；扣非净利润-1.28亿元，同比下滑111%，2023年上半年为盈利11.8亿元。要知道的是，公司在2021年至2023年中报的归母净利润都在12亿元左右的规模，可见2025年上半年的业绩尚未恢复至此前的常规水平，而且相距颇远。

公司表示，业绩变动主要因半导体板块受益于市场需求回暖、降本增效及供应链优化，收入增长，毛利率和净利率提升，二季度业绩环比改善；产品集成业务虽因被列入实体清单导致订单减少、收入下降，但降本增效使毛利率增长，且完成三家子公司出售，减少亏损。

转型之路仍布满荆棘。尽管估值逻辑正向半导体龙头靠拢，但高研发投入、技术迭代风险与国际竞争压力如影随形。国际竞争维度上，英飞凌、安森美等国际巨头凭借更早的产业化布局，已占据全球SiC市场主要份额。国联民生证券指出，半导体行业存在周期性波动，全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环中，如果下游市场复苏缓慢，可能导致对各类电子元器件的需求减少，从而影响半导体业务增长动能。

尤其新管理层清一色来自安世体系，如何协调与原有体系的治理协同成为挑战。而彻底退出ODM后，公司营收规模将收缩，能否在半导体领域重现成长神话，仍需市场验证。

而且，截至7月17日，闻泰科技收于35.05元/股，虽然较历史峰值142.85元/股的跌幅超过75%，但其市值仍有436亿元，按其2025年上半年净利润高增之后的上限5.85亿元的二倍计算，其市盈率为37倍，如果按照下限3.9同理计算，则其市盈率更是高达56倍，仅剩下半导体业务的闻泰科技撑得起如此高的估值吗？