智通财经获悉，华创证券发布研报称，当前模拟IC行业库存去化步入尾声，叠加汽车、工业自动化及数据中心等领域需求复苏，市场逐步回暖，预计2025年全球模拟芯片市场规模同比回升6.7%至843.4亿美元。行业逐步进入新一轮上行周期，同时国内供应链成熟度提升、贸易环境不确定性等不断加速国产替代进程，产业链公司有望充分受益，建议关注纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、杰华特。

华创证券主要观点如下：

模拟芯片是真实世界与数字系统的桥梁，产品种类丰富，下游应用场景广泛

模拟芯片承担着信号采集与调理功能，产品呈现品类多、生命周期长、设计高度定制化等特征。根据WSTS数据，2024年全球模拟芯片市场规模受宏观经济与库存高位影响同比下降2.7%。当前行业库存去化步入尾声，叠加汽车、工业自动化及数据中心等领域需求复苏，市场逐步回暖，预计2025年规模同比回升6.7%至843.4亿美元。其中中国大陆为全球最大消费市场，据钛资本研究院估算，2024年市场规模约3176亿元。模拟芯片应用场景广泛，分下游看，2023年工业/汽车/无线通讯/消费电子占比分别为30%/22%/18%/14%。

行业周期底部已过，需求回暖叠加终端创新助力模拟芯片行业新一轮成长

短期来看，自2022年以来，经历了长达八个季度的去库存阶段，头部厂商如德州仪器(TI)和ADI等已在2025年初实现营收的回升，标志着需求复苏拐点的到来。长期来看，下游应用持续迭代创新为模拟芯片带来广阔成长空间，目前半导体产业已进入继个人电脑和智能手机后的下一个发展周期，AI终端创新、人形机器人产业从0到1、汽车电动&智能化发展持续推进叠加数据中心等应用的兴起，持续催生高性能模拟芯片的需求，带动电源管理与信号链产品价值量提升，为模拟芯片行业的长期增长提供不竭动力。

海外公司占据模拟芯片市场主导地位，政策指引下国产替代进程有望加速

模拟芯片设计门槛高，学习曲线时间跨度长，市场竞争格局相对稳定。从2000年以来，德州仪器、ADI、英飞凌、意法半导体始终稳定在前五名，头部玩家地位稳固。根据ICInsights数据，2023年全球模拟厂商排名中，占比前十的企业均为海外公司，CR10达68%。目前中国大陆市场仍由海外公司占据主要份额，TOP15模拟芯片厂商中10家为海外企业，2024年我国模拟芯片自给率约16%，消费电子等领域国产化率领先，而工业、汽车等中高端市场中尚有广阔替代空间。随着外部贸易环境不确定性提升，2024年12月四协会发声呼吁减少对美国芯片的依赖，有望加速国产替代进程，国内厂商有望持续受益。

并购是模拟芯片行业做大做强的关键手段，国内厂商已进入平台化整合阶段

模拟芯片作为典型的“长尾”产品市场，单一企业难以凭借单一品类建立全面竞争力。以德州仪器(TI)与亚德诺(ADI)为代表的全球龙头厂商，过去数十年通过高频率、高效率的并购整合，不断打通产品纵深、拓展下游应用，实现产品平台化与客户体系绑定，构建了强者恒强的全球竞争格局，为行业发展提供了清晰范式。近年来国内厂商也加快了并购整合的步伐，如纳芯微收购麦歌恩、思瑞浦收购创芯微、晶丰明源收购凌鸥创芯等，通过横向并购补齐产品链，有望推动市场从分散走向集中，推动模拟芯片产业链走向高质量发展。

风险提示：下游需求复苏不及预期，新品研发进度不及预期，行业竞争加剧，国产化进程不及预期等。

来源：智通财经网