2026年将近，新的一年里，投资者有哪些新的方向值得期待？

在最近在上海举行的2025雪球嘉年华上，“长期主义”与“资产配置”成为贯穿全场的高频热词。

数十位重磅嘉宾围绕宏观环境展望、行业板块投资机遇及资产配置策略等核心议题展开了深度对话与思想碰撞。

人工智能、芯片、人形机器人前景如何？

本届嘉年华上，以人工智能、芯片、人形机器人为代表的前沿科技赛道，成为嘉宾们剖析的重中之重。他们普遍认为，当前正处在一个以科技为核心驱动力的长周期起点，其中蕴含的结构性机会远大于泡沫风险。

华夏基金数量投资部行政负责人、基金经理徐猛指出，尽管面临短期压力，港股科技板块中长期投资逻辑依然顺畅，当前或已进入左侧布局机遇期。无论与自身历史水平相比，还是与全球其他主要市场对比，港股市场整体估值均处于低位，安全边际相对较高。投资者可根据自身风险收益偏好，在具备不同特征的指数中选择合适的工具，以捕捉AI时代港股核心资产所带来的投资机遇。

对于半导体投资逻辑，嘉实基金指数基金经理田光远认为，半导体投资不宜单纯看估值，今年算力芯片、国产替代、先进制程扩产、存储厂商IPO及扩产等主线逻辑未走完，AI带动的各类芯片需求持续释放，且企业没有真实出现大幅度盈利改善，相关逻辑未充分验证，谈见顶为时尚早。

银华基金基金经理方建强调，半导体行业特殊性显著，具备极强的技术、资金及固定资产投资壁垒，马太效应极强。此前国内因海外倾销缺乏发展机会，2018年后迎来转折，在这个行业里，优选最好的公司长期持有，是大概率对的事。

对于AI下游最具象的应用之一——人形机器人，多位嘉宾判断其正迈入产业化关键阶段。

永赢基金指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理张璐指出，2026年人形机器人板块的关键词是“量产”，最大的投资机会在于围绕量产后的延伸挖掘。无论是硬件产业链里哪些公司最受益、能分到更大的份额，还是软件与应用后续的生态，都可能孕育机会。需警惕需求增长不及预期，或产能过度扩张导致阶段性过剩的风险。

对于市场关注的科技板块行情能否延续，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏给出了积极回答。她认为，当前中美处于科技竞争的关键卡位期，尽管市场存在关于AI应用“泡沫”的讨论，但主要科技公司并不会因此停止投入，资本开支投入仍将延续。2026年资产配置方面，建议采取“核心+卫星”或“哑铃型”（科技进攻+现金流防御）的配置思路。

医药、消费、黄金行情是否还在？

主题投资作为把握市场趋势性机会的重要策略之一，在全球叙事重构、产业变革加速的当下愈发受到重视。嘉宾们深度拆解各主题背后的驱动逻辑、细分机遇与潜在风险，为投资者搭建起系统化的主题投资认知框架。

国联民生研究所前瞻研究首席分析师郭荆璞表示，黄金价格受货币、通胀、避险三大因子影响，短期地缘政治作用明显但易消退，长期核心驱动是中美合作范式改变；投资需平衡安全与增长，黄金具备配置价值。

《培风客》主理人陈大鹏展望明年思路时指出，黄金会是长期结构性行情，但不能指望每年都维持像今年这样的结构性和周期性利好，可能是逢低买入的品种。如果美国AI预期、纳斯达克或者美股出现大的波动，铜一样会有波动。

大消费领域，华创证券副总裁、研究所所长董广阳表示，中国消费品行业的工业化进程正在逐步完成，酒类、软饮料、乳业、调味品等大市值产业在增长过程中逐步实现了工业化升级。随着产业变迁，投资者需要寻找新的增长点，一是新需求的新品种、新模式；二是出海战略。

医药作为消费领域的核心赛道之一，同样成为本次嘉年华的焦点议题。青侨阳光医药基金投资经理林伟表示，聚焦每隔三五年因技术突破、场景拓展诞生的新兴赛道及龙头企业——这类企业兼具技术与市场红利，确定性与回报性双高。小丰基金投资经理张小丰表示，RNA前沿技术中的RNA编辑，未来十年有望优于基因编辑，RNA领域将迎来黄金二十年，是未来核心方向。建平远航基金经理黄建平认为，前沿生物医药可投方向丰富。国内生物医药以微创新跟随为主，暂无First-in-class能力，双抗、ADC均属此类，微创新仍具投资价值；美国则较少布局微创新，更侧重新靶点研发，但需等待数据验证后才会介入。