智通财经获悉，上海证券发布研报称，AI服务器对 PCB 技术的要求远远高于传统产品，AI 算力基础设施的建设需要更多的 PCB 来构建其核心架构，推动PCB 行业持续增长。随着PCB 产能扩张，PCB 专用生产设备需求量相应提升。关键PCB生产环节设备更换需求的激增，叠加新建项目设备采购规模效应，带动PCB设备需求放量。短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC 板块的逢低布局机会。

上海证券主要观点如下：

AI算力基础设施建设推动PCB行业持续增长

AI服务器硬件升级推动高端PCB需求激增。以英伟达(NVDA.US) AI服务器为例，其核心模组(如UBB、OAM加速板)需采用高多层板，单机PCB 价值量显著高于传统服务器。全球AI 服务器出货量从2020年50万台增至2024 年200 万台，年复合增长率达45.2%，直接推升高层板和HDI 板的需求。从PCB厂商产能利用率来看，胜宏科技(300476.SZ)产能利用率目前处于较高水平，在手订单饱满，稼动率维持在较高水平，扩产计划稳步实施;鹏鼎控股(002938.SZ)产能利用率较上年有所提升;中京电子(002579.SZ)目前订单饱和度总体在90%以上，珠海新工厂产能利用率总体在80%-90%区间。AI服务器对 PCB 技术的要求远远高于传统产品，AI 算力基础设施的建设需要更多的 PCB 来构建其核心架构，推动PCB 行业持续增长。

PCB产能扩张带动相关产业链需求放量

从PCB 市场“高端紧缺、低端承压”的结构性特征来看，覆铜板、HDI 等产品迎来量价齐升。在产能扩充方面，胜宏科技持续扩充高阶HDI 及高多层板等高端产品产能，包括惠州HDI设备更新及厂房四项目、泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目。公司已经积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户，订单需求旺盛。沪电股份(002463.SZ)在2024 年下半年投资约43 亿人民币用于新建扩产项目，主要面向以AI 为特征的数据中心领域，以提升市场竞争力和产品供给能力。鹏鼎控股今年资本开支计划主要投向泰国园区、软板扩充、淮安园区在内的高阶HDI 及SLP 等项目，泰国园区第一期项目已建成，正在进行客户认证及打样阶段，预计下半年能小批量投产。东山精密(002384.SZ)今年公告将投资不超过10 亿美元建设高端印制电路板项目。随着PCB 产能扩张，PCB 专用生产设备需求量相应提升。关键PCB生产环节(曝光、压合、钻孔、成型及检测)设备更换需求的激增，叠加新建项目设备采购规模效应，带动PCB设备需求放量。

投资建议

1) PCB：AI 服务器出货带动的产能提升。建议关注：胜宏科技(300476.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、景旺电子(603228.SH)、生益电子(688183.SH)。

2) PCB 设备：受益于高阶PCB 需求增长，PCB 设备订单增长。建议关注：芯碁微装(688630.SH)、大族数控(301200.SZ)、东威科技(688700.SH)、日联科技(688531.SH)。

3) PCB 材料：PCB 及国产替代扩大带动相关材料产品需求提升。建议关注：天承科技(688603.SH)、江南新材(603124.SH)。

4) 自主可控：半导体asic 芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：芯原股份(688521.SH)、翱捷科技(688220.SH)、北方华创(002371.SZ)。

5) AI 新消费场景：受益于deepseek 以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：泰凌微(688591.SH)、思特威(688213.SH)。