8月25日晚，阳光电源（300274.SZ，股价102.6元，市值2127亿元）披露2025年半年报，上半年公司营业收入435.33亿元，归母净利润77.35亿元，分别同比增加40.34%和55.97%。

这是阳光电源自上市以来交出的最强半年报。公司半年度营收首度跨越400亿元大关，比2024年上半年增加约125亿元，归母净利润增加约28亿元。营收体量是2020年中期业绩的6倍多，归母净利润是2020年中期业绩的17倍多。

同日，公司宣布，将筹划发行H股股票并在香港联交所上市，以深化全球化战略布局，打造多元化融资渠道，进一步提升公司核心竞争力。

储能行业收入增长128%

分行业看，阳光电源今年上半年在光伏行业收入225.13亿元，占比51.72%，同比增长4.84%；储能行业收入178.03亿元，占比40.89%，同比增长127.78%；其他业务收入32.17亿元，占比7.39%，同比增长85.96%。

具体产品上，公司储能系统产品的销售收入超过光伏逆变器。

上半年，光伏逆变器等电力电子转换设备实现营收153.27亿元，同比增长17.06%，储能系统产品实现营收178.03亿元，同比增长127.78%，新能源投资开发实现营收83.98亿元，同比下降6.22%，光伏电站发电实现营收7.61亿元，同比增长59.44%。

可见，储能行业业绩爆发拉升了阳光电源上半年业绩。

据介绍，报告期内，公司最新发布了PowerTitan3.0 AC智储平台，推出不同尺寸和容量的三款型号，采用684Ah叠片电芯、碳化硅PCS，搭载PowerBidder电力交易辅助决策软件、PowerDoctor电站智能运维平台，延续AC存储架构优势，plus版能量密度超500kWh/㎡，为目前全球最高。

报告期内，阳光电源推出面向工商业储能的PowerStack 255CS系统，功率125kW，容量升级至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率实测≥88%，1MWh稳增电站收益4万元/年。目前公司储能系统应用在欧洲、美洲、中东、亚太等成熟电力市场。

地区上，公司在国内实现销售收入181.55亿元，同比增长3.48%，海外实现销售收入253.79亿元，同比增长88.32%。

现金流方面，因本期销售回款增加，公司经营活动产生的现金流量净额34.34亿元，同比由负转正，增幅231.91%。

将启动H股上市

同日，公司宣布，为深化全球化战略布局，提升公司国际化品牌形象，打造多元化融资渠道，进一步提升核心竞争力，公司拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

2024年12月，阳光电源披露计划在德国法兰克福证券交易所发行全球存托凭证（GDR），并已发布相关公告。今年5月21日，公司称正积极推进GDR相关工作。

需要注意的是，由于储能、电站投资开发等业务存在项目金额大、回款周期长等特点，公司近年来存货、应收账款及应收票据、应付票据及应付账款规模逐年上涨。

有关存货高企，应收款项高的问题，公司今年5月20日在回答投资者提问时表示：“近年来业务快速增长，收入规模扩大导致应收账款和存货规模增长。公司一直以来都非常关注两项资产的管理，持续加强应收账款全流程管控，包括客户资信管理、合同条款等方式提升周转效率、降低风险；存货方面，大量存货是订单已锁定且在交付过程中，同时公司动态结合市场需求和订单情况进行预测和规划，精细管理各环节周转效率，确保合理库存水位。”

截至2025年上半年末，公司存货期末余额297.06亿元，同比增长5.58%。公司应收账款及应收票据291.02亿元，同比增长17%，应付票据及应付账款358.62亿元，同比增长29.49%。

公司2025年半年度拟进行利润分配，以20.53亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利9.50元（含税），总计派发现金股利19.50亿元（含税）。

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