截至2025年9月1日收盘，景旺电子(603228)报收于61.11元，下跌4.35%，换手率4.36%，成交量40.7万手，成交额24.97亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月1日主力资金净流出1.92亿元，占总成交额7.7%，散户资金净流入2.06亿元。
• 来自业绩披露要点：2025年上半年公司实现营业收入70.95亿元，同比增长20.93%，归母净利润6.50亿元，同比降低1.06%，扣除股份支付影响后净利润同比增长9.55%。
• 来自机构调研要点：公司追加投资50亿元于珠海金湾基地，布局高阶HDI、HLC、SLP等高端PCB产能，预计2026年中新建工厂投产。

资金流向

9月1日主力资金净流出1.92亿元，占总成交额7.7%；游资资金净流出1316.19万元，占总成交额0.53%；散户资金净流入2.06亿元，占总成交额8.23%。

机构调研要点

8月29日特定对象调研,线上会议

一、经营情况简介

2025年上半年，公司实现营业收入70.95亿元，同比增长20.93%，归母净利润6.50亿元，同比降低1.06%，扣除股份支付影响后的净利润为7.21亿元，同比增长9.55%。公司保持战略定力，持续扩大汽车电子领域优势，并拓展AI服务器、高速网络通讯等新兴市场。汽车电子收入保持高速增长，AI服务器与800G光模块出货量提升，高端产品发展提速。受金属材料价格高位震荡、高端产能投入及新厂产能爬坡影响，毛利率短期承压，但呈现逐季度改善趋势。公司通过产品结构升级、深化客户合作与海外市场开拓提升中长期盈利能力。

二、重点工厂建设情况

为满足AI算力、高速网络通讯、汽车智驾等领域对高阶PCB产品的需求，公司追加投资50亿元于珠海金湾基地，包括：10亿元用于现有HDI、HLC厂房设备升级，预计2025年下半年完成并投入使用；32亿元用于新建高阶HDI工厂，已动工建设，预计2026年中投产，达产后形成80万㎡年产能；8亿元用于强化关键工序产能。

泰国基地定位为服务海外客户的HLC和HDI产品制造，主体结构已封顶，正进行内部装修与设备安装，产能将根据客户订单分期建设。多家客户已提出明确海外产能需求，预期投产后可有效满足。

三、问情况

问：新增HDI和HLC扩产项目产线与原有产线的区别？

答：原有HDI产线主要面向手机、消费电子等领域，生产板厚较薄、尺寸较小的产品；本次新增投资包含技改升级以提升技术能力，支持超高厚径比、超高层数产品生产，并扩充产能以满足高增长领域需求。

问：小尺寸HDI产线向大尺寸HDI产线切换的难点？

答：板厚增加、M7\M8\M9压合、大尺寸涨缩对位、孔金属化等问题可能导致良率波动。公司持续加大研发、工艺与设备投入，良率水平不断改善，具备应对新挑战的能力。

问：公司新增产能计划如何消纳？

答：新增产能聚焦高端产品，市场需求持续且产能紧缺。公司通过与头部客户建立长期战略合作，提升品质服务与研发配合能力，保障高端产能顺利消化。

问：公司后续计划如何提升在AI服务器、高速网络通讯等新兴高增长领域的市场份额？

答：公司已在客户储备、技术能力、产能规模和产品良率等方面做好准备，持续加大投入，增强综合竞争力，夯实市场份额提升基础。

问：公司计划如何保持并扩大在汽车电子业务领域的领先优势？

答：一是与全球头部Tier1厂商及国内领先主机厂、智驾方案商建立稳固合作关系，挖掘现有客户需求并拓展新客户；二是紧跟智能驾驶与智能座舱趋势，提升HDI、HLC、软硬结合板等高附加值产品占比，依托全球产能布局支持业务持续增长。

问：珠海景旺柔性2025年上半年业绩改善的原因主要是？

答：该子公司积极调整订单结构，布局储能、高端消费电子、汽车等领域，新能源领域大客户导入顺利，FPC产品毛利率企稳回升，带动整体业绩改善。

注：调研过程中，公司严格遵照《信息披露管理制度》等规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。

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