当地时间8月5日，AMD公布了2025年第二季度的财务业绩。数据显示，AMD第二季度的收入为77亿美元，毛利率为40%，净收入为8.72亿美元。

受AMD Instinct MI308数据中心GPU产品出口管制的影响，AMD本季度产生了约8亿美元的库存及相关费用，扣除这些费用后，非通用会计准则（Non-GAAP）的毛利率约为54%。

AMD第二季度的营收仍超出预期，不过在出口影响下，其季度毛利率略低于此前估计。此前，AMD对第二季度的展望为实现收入约74亿美元，Non-GAAP的毛利率为43%。

但是，鉴于AMD部分产品的出口前景仍面临不确定性，且AMD股价今年年初以来已大幅上涨，高估值压力下，公司股价在财务数据发布后仍然走低。

当地时间8月6日美股开盘后，AMD股价一度跌超9%，截至发稿跌幅收窄至6.64%。

有分析人士认为，AMD第二季度的毛利率未达到此前指引，且公司第三季度展望不包括MI308的任何收入。因此，在股价已大幅上涨的情况下，乐观的营收预期也不足以维持AMD的高估值。

计算与AI产品双轮驱动增长

总体来看，本季度AMD的业绩增长主要得益于计算与AI产品的双轮驱动。AMD董事长兼首席执行官苏姿丰表示：“营收表现强劲主要得益于服务器和PC处理器销售额创纪录的增长，我们的计算和人工智能产品组合市场需求旺盛。”

具体看各细分业务领域，AMD数据中心部门的收入为32亿美元，同比增长14%。这主要得益于对AMD EPYC处理器的强劲需求，并在一定程度上抵消了影响AMD Instinct MI308出货受限的不利影响。

客户端与游戏部门收入为36亿美元，同比增长69%。其中，受最新“Zen 5”AMD Ryzen台式机处理器需求强劲以及产品组合更加丰富所推动，客户端收入创历史新高，达到25亿美元，同比增长67%；游戏部门收入则为11亿美元，同比增长73%，主要得益于半定制业务收入增加以及AMD Radeon显卡需求强劲。

嵌入式部门的收入为8.24亿美元，同比下降4%。下降的主要原因为终端市场需求波动。

展望2025年第三季度，AMD预计实现收入约为87亿美元，同比增长约28%，环比增长约13%。同时，Non-GAAP的毛利率预计约为54%。

AMD执行副总裁兼首席财务官胡锦表示：“我们在硬件、软件和系统方面的战略投资使我们能够很好地支持未来的强劲增长，并推动长期股东价值。”

剑指未来每年“数百亿”营收

“展望未来，我们看到了将人工智能业务规模扩大到每年数百亿美元营收的清晰路径。”苏姿丰在财报电话会上表示，公司对下一代MI400系列感到非常兴奋，这是AMD路线图上的又一个巨大进步，旨在在芯片、服务器和机架层面提供领先的性能。

“当公司实现营收规模达到数百亿美元时，谈论的是大规模的千兆瓦级部署。”据她介绍，客户对MI400系列展现出了浓厚的兴趣，AMD正与日益增多的客户携手，共同为2026年的大规模部署铺平道路。她认为，当下正处于全行业人工智能转型的初期阶段，这将推动公司所有市场的计算需求实现阶跃式增长，为AMD未来几年的营收和收益增长创造有利条件。

主权AI是下一步的市场机遇。“显而易见的是，各国均渴望拥有自主的计算能力。我们在全球范围内都能看到这种趋势。”苏姿丰表示，沙特阿拉伯宣布的Humane合作就是一个很好的例子，AMD的产品优势在于开放的生态系统，这一点对主权国家群体来说确实很有吸引力。

苏姿丰认为，在超大规模企业、一些领先的人工智能公司以及主权国家市场都存在着巨大的机遇，主权国家市场的机遇是额外的增量。不过，尽管主权国家市场在人工智能领域展现出强劲的发展势头，但监管政策的差异性仍然对各国的竞争力和创新能力产生重要影响。

作者：郑维汉 窦世平