截至2025年11月7日收盘，路维光电（688401）报收于46.87元，较上周的49.3元下跌4.93%。本周，路维光电11月3日盘中最高价报49.8元。11月5日盘中最低价报45.78元。路维光电当前最新总市值90.62亿元，在半导体板块市值排名109/164，在两市A股市值排名2074/5166。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年第三季度净利润同比增长69.08%
• 来自机构调研要点：G11掩膜版市场占有率25.52%，全球第二
• 来自机构调研要点：厦门基地项目预计2026年下半年实现收入
• 来自机构调研要点：90nm及以上半导体掩膜版已获部分客户验证通过
• 来自机构调研要点：PSM掩膜版产品计划2025年试样验证

2025年前三季度，路维光电实现营业收入8.27亿元，同比增长37.25%，归母净利润1.72亿元，同比增长41.88%；第三季度营收2.83亿元，同比增长36.80%，归母净利润0.65亿元，同比增长69.08%。毛利率36.40%，同比提升1.30%；净利率23.09%，同比提升4.41%。

公司在平板显示掩膜版领域是国内唯一可全面配套G2.5-G11世代面板产线的本土企业，覆盖LCD、MOLED、LTPS、LTPO等多种技术。2024年G11掩膜版市场占有率达25.52%，全球第二。HTM掩膜版已实现全世代覆盖，打破国外垄断。PSM方面，TT PSM工艺已通过测试，Metal Mesh用PSM已量产，CF用PSM已量产，TFT-Array用PSM计划2025年试样验证，MOLED PSM正推进预研。光阻涂布技术实现高精度大尺寸突破。

半导体掩膜版方面，180nm制程已量产，150nm/130nm通过验证并小批量量产。先进封装领域为华天科技、通富微电、奥特斯等头部厂商主要供应商，支持CoWoS、FOPLP等技术。路芯半导体项目一期覆盖130-40nm，电子束光刻机已到厂，90nm及以上产品已送样并通过部分客户验证，2025年下半年启动40nm试生产。

掩膜版需求受下游技术迭代驱动，与终端多样性密切相关，周期性影响较小。新技术如LTPO、Micro-LED、Chiplet、FOPLP等推动掩膜版层数、精度要求提升，带动“质”与“量”双重增长。本土化趋势持续拉动国内掩膜版需求。

公司扩产与客户拓展稳步推进，厦门高世代光掩膜版基地项目总投资20亿元，建设11条高端产线，一期5条MOLED高精度产线设备已启动采购，预计2026年设备到厂调试，2026年下半年实现收入。

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