来源：光大证券微资讯

热点聚焦

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1、随着白宫排除武力夺取格陵兰可能性以及取消对欧洲加征关税，隔夜，美股三大指数集体收涨，道指涨1.21%，纳指涨1.18%，标普500指数涨1.16%。存储概念股走强，闪迪涨超10%，2026年迄今累计涨幅超过111%。纳斯达克中国金龙指数收涨2.21%。欧洲主要股指收盘涨跌不一。现货白银回落明显，日内跌幅一度达4%。现货黄金刷新历史新高至约4888美元/盎司，一度涨2%。

2、格陵兰争端和达沃斯成为原油市场主线，伊朗问题暂时退居次席，隔夜，国际油价小幅走高。因特大冬季风暴对美国天然气出口构成的潜在威胁，以及欧洲和亚洲地区气温持续走低，天然气大幅走高。美国天然气期货收涨29%，本周累涨62%。欧洲天然气基准价格自去年6月以来首次突破40欧元/兆瓦时关口。

3、白宫表示：“我想说美联储主席候选人已经缩减到三位，不对，是两位。而且我或许可以告诉你，在我心里可能已经只剩下一位了。”他希望选定的美联储主席能像前主席艾伦·格林斯潘那样。里克·里德和凯文·沃什都是不错的人选。关于凯文·哈塞特，他称“实际上我更想让他留在目前的位置上。”

4、据最新数据，今年前20天，号称全球经济“金丝雀”的韩国出口半导体总金额达107.3亿美元（约合人民币747亿元），同比大幅增长超70%。这预示着，在AI浪潮下，全球半导体需求仍非常强劲。受此影响，存储芯片巨头三星电子股价直线拉升，21日盘中一度大涨超3%。此前，美股存储芯片概念股全线飙涨。

5、1月21日，日本第二大银行三井住友金融集团全球市场负责人表示，由于海外回报吸引力减弱，该银行的重点已果断回归日本债券。这意味着，其他国家的资产可能会承受较大的压力。花旗警告，风险平价基金可能需要出售多达其当前风险部位三分之一的资产，光是在美国就可能引发高达1300亿美元的债券抛售。

股市动态

1、1月21日，南向资金净买入约139.30亿港元，为1月6日以来单日流入新高。盈富基金、恒生中国企业分别获净买入约41.53亿港元、18.17亿港元；中国移动遭净卖出9.21亿港元。港交所披露，摩根士丹利在药明生物H股的持股比例于1月16日从1.99%升至5.53%。纽约梅隆银行在中国平安H股的持股比例从4.30%升至5.75%。

2、财政部、税务总局、中国证监会：对公募证券投资基金（封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金）转让创新企业CDR取得的差价所得和持有创新企业CDR取得的股息红利所得，按公募证券投资基金税收政策规定暂不征收企业所得税。今明两年对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得，暂免征收个人所得税。

3、供应链指出，存储大厂华邦电、南亚科目前对外签订的长期供货合约（LTA），模式多为“锁量不锁价”，时间由一年期拉长至至少两年起，部分大客户甚至谈到接近2030年的长期合作框架。

4、上海意优智控科技有限公司首条机器人关节自动化生产线在上海张江机器人谷投产，初步设计年产能10万台关节，后续升级后年产能15万台。意优科技是智元创新（上海）科技股份有限公司（下称“智元”）的供应商之一，在江苏无锡、上海张江的机器人关节年产能共30万台。

5、工信部公开征求《北斗卫星导航系统服务应用场景分类方法》等91项通信行业标准报批意见。

6、进一步发挥免税店支持提振消费作用！财政部通知，在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店。其中，横琴口岸进境免税店设立后，允许自澳门进境居民旅客在该口岸进境免税店购买一定数量（15000元以内）的免税商品。

7、据报道，OpenAI首席执行官奥特曼近期已与中东地区的主要投资者会面，该公司寻求以约7500亿至8300亿美元的估值，在本轮融资中筹集500亿美元或更多资金。

8、苹果计划在2026年下半年将SIRI改造为其首款聊天机器人。该聊天机器人代号为“CAMPOS”，将依赖于谷歌Gemini模型，并于6月推出。苹果公司正考虑直接在Google云端上运行聊天机器人，并采用TPU芯片技术。

要闻解读

1、据财联社消息，1月21日，住建部部长表示，加快构建房地产发展新模式。推动建立“人、房、地、钱”要素联动机制，确保新旧模式转换平稳有序。下一步，重点是有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度。

点评：政策支持刚需和改善性需求，将逐步稳定市场预期，促进房地产及相关行业的长期发展。房企经历2017年土地扩张后，从2018年便开始计提存货减值准备。预计2026年行业存货减值高峰有望过去，部分优质企业有望实现坏账基本出清，竞争格局优化。“房地产发展新模式”则将推动行业向高质量供给转型，带动产业链升级，如智能家居和绿色建材需求增长。

2、据《科创板日报》消息，1月21日，国新办披露，我国6G研发进展显著，已完成第一阶段技术试验，积累超300项关键技术储备，近期正式启动第二阶段试验。工信部则表示，下一步将围绕统筹推进“建、用、研”三个方面，推动6G等信息通信行业高质量发展。

点评：短中期来看，第二阶段6G技术试验或将聚焦星地融合、通智融合等关键领域，商业航天企业的批量化发射与核心硬件研发将持续突破，带动上游元器件需求放量。长期而言，6G与千行百业的深度融合将驱动数字经济新一轮增长，有机构预测，到2030年全球6G市场规模有望突破万亿美元。尤其是“6G+卫星直连+AI”的融合将提速。相应地，有望推动汽车前装、低空经济、工业互联等应用场景成为重要的增长极。

宏观经济

1、中国人民银行召开2026年支付结算工作会议。加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展。严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管。

2、住房城乡建设部部长表示，有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度。发挥好房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理融资需求。

3、工信部会同相关部门、各地方，大力推动新材料科技创新和产业创新深度融合，新材料发展水平和供给保障能力明显提升。其中，已累计推动价值超550亿元新材料产品进入市场。

4、为整治政府采购领域“内卷式”竞争，财政部发布关于推动解决政府采购异常低价问题的通知。采购人应当根据实际工作需要，综合考虑同类项目中标（成交）信息，以及市场供给和产业发展状况，材料、人工等市场价格，行业费用标准等市场调查情况，形成科学、完整、清晰的采购需求，合理设定最高限价，为供应商竞争报价提供基础。

5、数据显示，2025年中国化妆品市场规模再创新高，全渠道交易额突破1.1万亿元，达11042.45亿元，同比增长2.83%。国货品牌市场份额提升至57.37%。排名前500的品牌中超60%保持正增长，全年淘汰品牌数量达2.69万个，行业竞争趋于理性，资源加速向科技创新型企业聚集。

6、本周以来，受大范围寒潮天气影响，全网用电需求持续攀升。1月19日至21日，国家电网经营区用电负荷连续三天创冬季历史新高，最大负荷达11.68亿千瓦，较去年10.41亿千瓦的极值增长1.27亿千瓦，增幅约12.2%。

7、海关总署最新数据显示，2025年12月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）4482.73万吨，同比增长7.66%，环比增长34.53%。2025年12月份，全国出口煤炭42万吨，同比下降31.8%，环比下降4.55%。

8、据深圳金融官微消息，胡润研究院发布的《2025胡润未来独角兽：全球瞪羚企业榜》显示，粤港澳大湾区共有52家企业上榜。其中，深圳以33家瞪羚企业的数量，首次超越伦敦，位居全球城市第五。

9、“广东省人工智能赋能交通运输高质量发展若干政策措施”提出，鼓励企业开展端到端远程驾驶座舱、智能决策、精准预测与控制等核心技术攻关和创新产品研发，支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用，扩大高级别自动驾驶应用区域。

10、IEA公布月度原油市场报告显示，因经济趋稳，国际能源署再次上调石油需求增长预测，将2026年全球石油供应增长预期从240万桶/日上调至250万桶/日。

行业动态

1、马斯克表示，公司旗下Cybercab自动驾驶出租车、Optimus人形机器人的初期生产速度将“极其缓慢”，之后才会逐步提升。据了解，Cybercab计划于2026年启动大规模量产，Optimus人形机器人则“有望”在2026年底开启量产。

2、OpenAI提出“星际之门社区计划”，旨在实现数据中心能源自给自足，不增加当地电费成本；包括引入新电力和存储设施，或增设能源生产和传输资源。OpenAI还披露，已通知多位广告主计划于2月初上线ChatGPT广告服务，初期按展示次数计费。

3、英伟达CEO黄仁勋在达沃斯发表讲话表示，人工智能是一场“平台转变”，有“数万亿”的基础设施需要建设。

4、三星正在采用2nm制程工艺设计用于定制化HBM的逻辑芯片，其于此前已将4nm制程应用于HBM4（第六代HBM）的逻辑芯片，该产品预计将于今年投入商业化生产。

5、金融科技企业SimCorp委托开展的一项全球最新研究显示，70%的买方机构已成功采用人工智能以支持其前台业务。这一发现较去年发布的报告出现显著增长。该报告显示，当时仅约10%的受访者在积极探索AI工具。

6、高工产研储能研究所（GGII）初步统计数据显示，2025年全球户用储能系统出货量约35GWh，同比大幅增长近50%。从地区分布来看，户储装机量的市场集中度特征显著，德国、美国、澳大利亚、日本四大主要市场2025年装机量合计占据全球总装机量的57%。

7、国家电影局不完全统计，2025年中国电影全产业链产值达到8172.59亿元、票房拉动系数约为1:15.77，均位居全球前列。

个股动态

公司公告

国投白银LOF：二级市场交易价格波动较大，1月22日开市起停牌至收市

韩建河山：筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，股票停牌

佰维存储：存储产品价格在2026年第一季度、第二季度有望持续上涨

四会富仕：1.6T光模块PCB产品已通过终端客户认证

中天精装：参股公司HBM2e已量产，HBM3/3e正推进流片

南矿集团：签订2.96亿元设备买卖合同，合同金额占公司2024年经审计营业收入的38.08%

华兰股份：拟4.5亿元对全资子公司灵擎数智增资，后者聚焦于AI创新药研发解决方案及服务

埃斯顿：预计2025年净利润3500万元-5000万元，工业机器人出货量继续保持增长

腾景科技：签订8915万元光通信领域高端光器件销售订单，为下游OCS光交换机厂商提供定制化需求

金安国纪：2025年净利同比预增656%-871%，覆铜板产销数量同比增长

合康新能：2025年净利同比预增386%-628%

利民股份：2025年净利润同比预增471.55%-514.57%

大金重工：2025年净利同比预增122%-153%，在海外海上风电市场交付项目数量和金额均实现快速增长

巨化股份：2025年净利同比预增80%-101%，Q4业绩大幅低于预期

天孚通信：2025年净利同比预增40%-60%，有源和无源产品线营收增长

摩尔线程：预计2025年净亏损9.50亿元-10.60亿元

晶科能源：预计2025年净亏损59亿元-69亿元

百利科技：拟设立控股子公司，发展固态电池材料生产系统等业务

豪恩汽电：在机器人感知领域的相关产品已实现量产供货；与英伟达合作的机器人域控大脑正处正常开发阶段

中超控股：接到某火箭单位40套推力室顶盖毛坯订单

上海汽配：首次进入奔驰全球供应体系

永安期货：股东浙江东方拟减持不超3%股份

雪祺电气：股东志道投资拟减持不超3%股份

新迅达：股东计划减持不超过3%公司股份

格林达：股东聚合投资拟减持不超3%股份

恒帅股份：实际控制人俞国梅及其一致行动人拟合计减持不超2.83%股份

风险提示

2连板红墙股份：预计2025年年度业绩由盈转亏

2连板白银有色：未竞得甘肃省玉门市前红泉金矿详查探矿权

2连板红宝丽：环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段

志特新材：如未来股票价格进一步异常上涨，可能再次申请停牌核查

京基智农：股价涨幅与公司经营业绩偏离，收购汇博机器人存在不确定性

湖南白银：公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性

阿石创：预计2025年净亏损4000万元-6000万元，期货套保业务和白银租赁业务产生的投资损失金额和公允价值变动损失金额较大

来源：券商研报精选