【盘面分析】

外围金融市场的下跌，对于A股市场还是带来了明显的影响，本周连续出现午后跳水的走势，而牛市巨震往往是代表一个阶段的“结束”。随着九三阅兵的来临，以及“金九”行情的到来，这个位置不会深跌，大概率还是区间震荡为主，从这一波反弹来看大盘还是比较强劲的，毕竟韩国成为了购买A股的第一外资主力，还有愈演愈烈的态势，不得不说这波行情真的还没有结束。随着热点的转换，以及部分板块的热度过高，这次的调整节奏要注意资金的高低位切换机会。

骑牛看熊发现SK 海力士、美光逐步退出利基型DRAM 市场，利基型DRAM 受供需影响，价格有望保持在中高位水平。需求端，PC、IOT 及工控板块弱复苏态势延续，叠加国产化替代仍为大势所趋，预计推动各类存储原厂端供应价格逐步上行，国内存储原厂中长期受益。半导体、国产算力及自主可控等领域仍将是未来的长期趋势。在中美围绕AI 算力芯片的贸易政策持续存在不确定性的背景下，预计国内大模型开发企业与互联网平台将逐步提高国产芯片的采购与使用规模，相应的国产芯片供应商及其配套产业链企业有望迎来发展机遇。

三大指数集体低开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面航天装备、通信设备、半导体等板块表现较强，林业、煤炭开采、银行等板块表现较差。芯片股震荡走强，中芯国际涨近20%，股价创历史新高，斯达半导涨停，瑞芯微等涨幅靠前，预计国内大模型开发企业与互联网平台将逐步提高国产芯片的采购与使用规模。相应的国产芯片供应商及其配套产业链企业有望迎来发展机遇。

卫星通信概念股开盘走强，博通集成涨停，华力创通、通宇通讯等多股涨超5%，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，支持电信运营商通过与卫星企业共建、共享等模式，深入挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用。大金融板块盘中局部异动，中粮资本直线拉升触及涨停，银之杰、五矿资本、中油资本、安硕信息、光大证券等冲高。

CPO概念反复走强，天孚通信涨超10%，长飞光纤4天3板，长芯博创涨超5%，续创历史新高，英伟达2026财年第二季度营收为467.4亿美元，同比增长56%；净利润为264.2亿美元，同比增长59%。PCB概念盘中震荡走强，深南电路涨10%创历史新高，国际复材20cm涨停，芯碁微装、东山精密等多股涨幅靠前，PCB行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开高走，反弹力度虽然欠佳，但是有止跌迹象，说明这个位置深跌概率不大，属于是牛市的正常回调行情。随着A股上市公司2025年中报披露进入尾声，百亿元级私募机构的最新持仓情况逐渐浮出水面。从行业分布来看，二季度，百亿元级私募机构的重仓股主要集中在电子、医药生物、计算机、机械设备和基础化工五大领域，重仓股数量依次为15只、13只、10只、8只和7只。接下来注意上证指数能否在3830点之上稳住。

创业板指数周四出现拉升反包的走势，仍然是科技板块主打资金流，这里要考虑清楚介入方向与盈亏比的收益率，追涨与低吸都是有策略的。按2025年8月26日已经披露中报的A股上市公司前十大流通股股东名单统计，已有27家百亿元级私募机构旗下产品出现在94家公司前十大流通股股东名单中，合计持股市值达347.31亿元。接下来注意创业板指数能否在2800点之上稳住。

【淘金计划】

A股市场人气近期持续升温，私募机构正在积极布局。数据显示，超六成百亿级私募已接近满仓运作。百亿级股票私募平均仓位升至82.29%，较前一周大幅上涨8.16个百分点。从策略应对角度来看，一方面，科技成长、中小盘、高景气等主线依然是私募关注的焦点；另一方面，加仓操作以及维持高仓位运作，已成为了私募机构普遍执行的策略。值得注意的是，有私募机构提示，目前场内资金换手率已经达到历史高位水平，市场短期波动幅度可能增大。

题材板块中的通信设备、元器件、半导体等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、军工、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现存储板块预估3Q25 存储器合约价涨幅持续高增，企业级产品持续推进，带动龙头公司季度业绩环比增长明确。晶圆代工龙头或开启涨价，2-3 季度业绩展望乐观，先进制程的边际变化持续催化。端侧AI SoC 芯片公司受益于端侧AI 硬件渗透率释放，一二季度业绩已体现高增长，叠加2 季度末3 季度初AI 眼镜密集发布，后续展望乐观。ASIC 公司收入增速逐步体现，Deepseek 入局助力快速发展。

CIS 受益智能车需求及龙头手机新品发布带动需求迭升。模拟板块市场复苏信号已现，2 季度业绩增速喜人。设备材料板块，国产光刻机推进速度持续加快，产业后续或将存在重大催化。其他核心设备方面头部厂商2025Q1 及部分Q2 业绩预告表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。

展望2H25，随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发，带动AI硬件的需求成长。我们认为以下趋势值得关注：1）国内外算力链需求增长确定性提升；2）网络在AIDC中的重要性有望提高；3）Agent等AI应用加速落地。此外，“十五五”政策吹风，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。

综合来看2025 年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025 年AI 驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各-环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注设计板块存储/代工/SoC/ASIC/CIS 业绩弹性, 设备材料零部件算力芯片国产替代。