行业景气度自去年延续至今。

作者 | 观韬

编辑 | 小白

6月25日盘后，长川科技（300604.SZ）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年归母净利润3.6亿至4.2亿，扣非归母净利润2.9亿至3.5亿，同比均增长明显。

（长川科技半年度业绩预告）

如果我们看一季度报的话会发现公司一季度的增速更为迅猛，已经超过2,500%，当然这跟去年同期基数小有很大关系，但结合二季报数据我们也能看到整个行业正在发生的向上的持续生长力。

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以2025年半年报净利润的上限值4.2亿为参照，2025年半年报的净利润已经接近2024年全年，并且4.6亿已经是公司历史全年利润峰值，这意味长川科技2025年净利润历史新高基本上是板上钉钉。

景气度自2024年延续至今，国产替代仍大有可为

往前追溯，风云君发现市值风云1月初发2024年业绩指引中就有长川科技的身影，也就是长川科技的行业景气度从2024年以来延续至今。

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长川科技是国产半导体测试设备领域的核心企业之一，通过内生增长加外延并购的方式，形成覆盖测试机、分选机、自动化设备及 AOI光学检测设备的检测设备产品矩阵。

集成电路测试主要包括芯片设计中的设计验证、晶圆制造中的晶圆检测和封装完成后的成品测试，用到的测试设备则主要包括测试机、分选机和探针台。

（长川科技招股书）

而无论哪个阶段的测试，都必须完成两个步骤，一是将芯片的引脚与测试机的功能模块连接起来，二是通过测试机对芯片施加输入信号，并通过输出信号的检测，判断芯片的功能和性能指标。

分选机和探针台负责将芯片的引脚与测试机的功能模块连接起来，测试机则负责检测信号的输入、输出和数据比较分析。

在设计验证和成品测试环节，测试机需要和分选机配合使用，在晶圆检测环节，测试机需要和探针台配合使用。

在了解各测试设备用途及相互作用肌理后，我们也能得出长川科技目前的核心业务主要集中在样品和成品测试环节。2024年，约九成的营收由测试机和分选机贡献。

（长川科技2024年年报）

目前，长川科技的产品已供货长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个头部集成电路企业，实现了测试机、分选机的部分进口替代。

但目前全球高端测试机市场仍主要由外资主导，泰瑞达、爱德万等头部半导体测试设备厂商2024年市场份额超过66%。

但反过来看，在国产替代势在必行的大趋势面前，这都是国内半导体测试设备企业的机会，也因此，风云君反复强调来自半导体设备行业的机会。

2024年年报显示，长川科技还在尝试在探针台领域取得突破，不过进展并不算顺利，募投项目已延期至2025年底，公司也坦言目前探针台尚处于业务开展初期。

（长川科技2024年年报）

此外，在业绩预告发布前一天，长川科技公告拟通过定增募资31.32亿，继续用于半导体设备研发。

（长川科技A股股票预案）

行业持续向好，谁更胜一筹？

其他半导体测试设备业绩如何呢，半年报有没有可能同样有惊喜呢？

在测试机领域，国产企业除了长川科技，还有华峰测控（688200.SH）和联动科技（301369.SZ），测试系统对后两者的营收贡献都恰好是90%。

（矽电股份招股书）

从规模看，长川科技测试机业务规模最高，毛利率和华峰测控也不相伯仲，联动科技则要弱一些，2025年一季度华峰测控归母净利润也同比增长164%，联动科技同比增长20.51%。

（来源：Choice数据，制图：市值风云APP）

长川科技和华峰测控一季度的营收增长也更强劲些，只考虑基本面，在测试机领域先排除谁，似乎不难选择。

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分选机领域的玩家除了长川科技主要玩家还有金海通（603061.SH），分选机贡献了金海通近90%营收，长川科技的规模要远超金海通，但毛利率略逊一筹。

（来源：Choice数据，制图：市值风云APP）

2024年，金海通总营收4.1亿，同比增长17.1%，营收规模接近历史前高，净利润7,848万元，同比下滑7.4%，历史前高是1.5亿（2021和2022年）。2025年一季度，金海通总营收1.3亿，同比增长45%，净利润2566万，同比增长72%。

金海通自2024年以来同样在持续增长。

矽电股份（301629.SZ）是目前A股唯一实现探针台量产的企业，营收几乎全部来自与此，不过2024年及2025年一季度营收均略有下滑，2024年净利润9,187万，同比增长3%，一季度净利润1150万，同比下滑17.9%。

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总的来看，所有国内半导体测试设备企业自2024年以来均呈现持续向好的发展局面，很多个股有望在年内创下业绩新高，结合泰凌微（688591.SH）在6月25日发布的业绩预告，整个半导体产业链的应该都有比较高的确定性。

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