国盛证券发布研报称，Q3为消费电子的传统旺季，各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品，板块进入量产高峰，产业链稼动率将迅速提升。消费电子板块中长期成长逻辑依然稳固，AI创新产业趋势明确，端侧AI落地有望加速手机等终端换机周期，并将驱动对硬件的升级，看好板块修复弹性。国内供应链具备强研发能力、强工程师红利、基本面稳固消费电子板块龙头公司，有望深度受益于AI终端创新浪潮，看好其把握硬件升级带来的结构性增长机遇。

国盛证券主要观点如下：

消费电子进入新品发布旺季，板块有望迎来估值重塑

国盛证券表示，Q3为消费电子的传统旺季，各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品，板块进入量产高峰，产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日，中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，美方承诺继续调整对中国商品(包括中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区商品)加征关税的措施，继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日，申万消费电子板块PE(TTM)为36.9倍，较2025年4月7日回升46.9%，相对全体A股的估值溢价率为71.2%。关税引发的市场情绪已经反映到股价中，市场之前担心的短期风险点落地，有助于板块估值重塑。

苹果业绩大超预期，AI投资大幅增加

苹果FY25Q3创下营收新高，达到940.4亿美元，同比增长10%。分业务来看，iPhone、Mac和服务部门均实现了两位数增长，iPhone收入达445.8亿美元，同比增长13%；Mac收入为80.5亿美元，同比增长15%；分地区来看，苹果在大中华区收入为153.7亿美元，同比增长4%，实现反弹，全球所有地区市场也都实现了增长。

苹果正大幅增加AI方面的投资，在2025年2月，苹果就表示将在未来四年内在美国投资5000亿美元，包括将在德州建造一家工厂，为其数据中心生产服务器，为Apple Intelligence应用程序提供支持；到2025年8月，苹果宣布将额外投资1000亿美元，至此苹果承诺的投资总额达到6000亿美元。截至2025年第三财季电话会，苹果于今年已收购约7家公司，并将继续通过并购加速产品路线图。

苹果新品有望迎来较大创新，计划入局折叠屏手机

在今年6月的WWDC25上，苹果系统迎来全新液态玻璃设计，此外Apple Intelligence将向所有App开放权限，并在实时翻译、视觉智能等功能上实现升级。苹果秋季新品发布会召开在即，新品iPhone有望在摄像、散热、外观等方面迎来重大升级，苹果也计划入局折叠屏手机，根据苹果的折叠机专利，将配合“动态张力系统”与填充聚合物工艺，有望把折痕问题降到最低。

Meta首款AR眼镜发布在即，AI眼镜逐步迈向AR

Meta首款面向消费市场的AR眼镜Celeste有望于今年9月Meta Connect大会正式发布，其核心亮点之一是独特的单目全彩显示屏，采用Lcos+全彩反射光波导，位于右镜片右下角区域，可显示时间、天气、通知、导航翻译、照片预览及Meta AI文本回复。产品将采用反射光波导技术，区别于市面上广泛应用的表面浮雕衍射光波导方案，Meta实现了全彩色显示，Meta Celeste的光波导技术预期由以色列Lumus公司提供授权，制造环节则交由肖特工厂完成。

风险提示

AI进展不及预期，研发进度不及预期，海外贸易摩擦影响。

来源：智通财经网