01 大盘

昨夜美股三大股指集体收跌。截至收盘，道指跌 1.91%，纳指跌 1.41%，标普跌 1.61%。恐慌指数VIX涨 15.42%至20.88。美元指数昨日跌 0.42%，报99.61。美国十年国债收益率涨 2.541%，收报4.601%，相较两年期国债收益率差58个基点。现货黄金昨日涨 0.78%，报3215.14美元/盎司。布伦特原油收跌1.46%至64.64。

20年期美债标售需求疲软，20年期与30年期均升至5%以上，美股承压大跌。比特币一度上涨至近11万美元，创历史新高。“特朗普币晚宴”将在北京时间23日清晨举行。美国众议院议长称已就4万美元的州和地方税抵扣上限达成协议，尚未决定税收法案投票时间。

关税-①据悉欧盟拟提出对美国的贸易提案，以推动谈判 ②耐克将在美国涨价，亚马逊CEO称关税并未减少需求 ③卢特尼克：希望在今年夏天关税暂停到期之前与大多数主要合作伙伴达成贸易协议。

02 行业&个股

行业板块方面，标普11大板块悉数收跌：通讯、日常消费、原料、工业、公用事业、半导体、能源、科技、医疗和房地产分别收跌0.75%、1.16%、1.33%、1.69%、1.82%、1.83%、1.84%、1.88%、2.32%和2.65%。

中概股多数收跌，KWEB跌1.22%，台积电跌 0.87%，阿里跌 1.25%，拼多多跌 1.01%，京东跌 0.88%，理想涨 3.08%，小鹏涨 13%，富途跌 0.76%。蔚来跌 0.51%，万国数据涨 7.51%。文远知行涨 21.42% ，一季度总收入7244万元，毛利率35.0%；Robotaxi收入1610万元人民币，占总收入7比例大幅提升至22.3%；与Uber深化战略合作，获得Uber追加的1亿美元股权投资。

大型科技股多数收跌。微软跌 1.22%，英伟达跌 1.92%，苹果收跌 2.31%，苹果将于6月9日的全球开发者大会大会上发布新款AI战略，苹果计划让第三方开发者们接入大语言模型。亚马逊跌 1.45%，谷歌涨 2.87%，Meta跌 0.25%，伯克希尔跌 0.12%，特斯拉跌 2.68%，沃尔玛跌 1.4%，奈飞涨 0.22%。

03 每日焦点

1、20年期美债拍卖疲软引发股债汇杀跌，美债价值面临调整压力

5.22 在美国20年期国债拍卖需求疲软的结果公布后，美国股债汇纷纷杀跌。德意志银行分析师George Saravelos将市场的反应视为“外国买家对美债资产集体回避”的明确信号。他指出，外国投资者“已不再愿以当前价格为美国政府提供资金”。融资成本的上升，正在对股市造成压力。除非共和党提出的财政和解法案出现重大调整，否则美债的价值将不得不“大幅下降”，才可能重新吸引外国投资者回归。受此影响，标普500指数日内跌幅扩大至1.5%，10年期美债收益率一度升至4.607%，为2月13日以来的最高水平，美元指数跌0.5%。

特朗普或面临财务危机：必须在未来46天内拿出1.15亿美元

5.21 据福布斯，特朗普的商业帝国中最棘手的一笔贷款是一笔1.15亿美元的华尔街摩天大楼抵押贷款，这笔贷款将在46天后到期。总统如何支付这一款项将在很大程度上揭示他目前的财务状况，以及政治如何影响其财务状况。特朗普目前为“华尔街40号”（特朗普大楼）每年支付250万美元的地租，但这笔费用预计将在2033年飙升至1600万美元，有可能抹去他900万美元的营业收入。因此，据《福布斯》估计，这笔资产现在的价值约为8,500万美元，比贷款余额少3,000万美元。要堵住这个窟窿，就得有人拿出一大笔现金。一种选择是：总统可以自己支付部分或全部账单，利用他最近从加密企业赚到的数亿美元。而第二种可能性则是，特朗普可以找到愿意为债务再融资的人。

2、纳微半导体盘后暴涨超202%，和英伟达共同开发数据中心供电架构

5.22 纳微半导体（Navitas Semiconductor Corp.，NVTS）和英伟达共同开发数据中心供电架构。5月20日，英飞凌与英伟达宣布构建合作伙伴关系，开发基于全新架构的下一代电源系统，该系统采用800 V高压直流 (HVDC) 集中发电技术。

3、分析师：围绕美国监管的乐观情绪推动比特币价格创下新高

5.21 比特币价格周三涨至创纪录新高。比特币和更广泛的加密市场最近几周出现的反弹，要归功于监管方面的利好，包括美国参议院在一群民主党人周一放弃反对后提出的稳定币法案。这项行业支持的监管法案目前将在参议院进行辩论，一个两党小组希望最快在本周将其通过。Galaxy Digital创始人兼首席执行官Michael Novogratz周三在接受采访时表示：“这是从美国前证交会主席根斯勒和美国证交会转向特朗普政府的做法，特朗普政府已经接受了我们的行业。这释放了国内外的'动物精神'（即市场的活力与投资热情）。”

“特朗普币晚宴”将在北京时间23日清晨举行

5.22 当地时间周四，美国总统特朗普将邀请持有“特朗普币”量最多的220人参与晚宴，而持有量前25名则有机会参观白宫。根据发给访客的电子邮件，晚宴将在弗吉尼亚州Potomac Falls的特朗普国家高尔夫俱乐部举办。客人必须在下午5点30分（北京时间周五清晨5:30）之前到达，晚餐从晚上7点开始，可能持续到10点。邮件中写道，“这将是与美国总统特朗普共度的千载难逢的难忘夜晚。”所有受邀者在参加晚会前必须完成背景调查。尽管受邀的220人都是匿名的，但还是有一些人公开表示他们会参加。孙宇晨、新加坡加密货币公司MemeCore的一名代表，澳大利亚加密货币投资者沃里克都确认出席。此外，多个组织计划在晚宴期间组织抗议活动。

4、小鹏汽车Q1业绩及Q2指引均超预期

5.21 小鹏汽车(XPEV.US)公布2025年Q1业绩显示，营收158.1亿元，同比增长141.5%，超过市场预估的156.3亿元；第一季度净亏损6.60亿元。第一季度交付量94008辆，市场预估90592辆。预计第二季度营收175亿元至187亿元。预计第二季度汽车交付量102000辆至108000辆，同比增237.7%-257.5%。

另外，小鹏汽车董事长何小鹏在2025年Q1业绩会上表示，6月将启动小鹏G7的预热发布；第三季度将推出一款定价30万元级别的全新一代豪华运动轿跑P7；第四季度则将发布基于鲲鹏混动平台打造的大型SUV新品。

何小鹏：小鹏汽车计划于明年内推出面向工业和商业场景的人形机器人

5.21 小鹏汽车CEO何小鹏在小鹏汽车Q1财报电话会上透露，小鹏目标在2026年内推出面向工业和商业场景的人形机器人。据其称，目前小鹏已推出的人形机器人IRON是其第四代产品，下一步，小鹏自研图灵芯片将会部署在第五代机器人上，大幅提高机器人的端侧算力。（蓝鲸财经）

5、OpenAI最大的数据中心获116亿美元融资

5.21 据华尔街日报，初创公司Crusoe正在为OpenAI建设的一座得克萨斯州数据中心，已获得116亿美元的新融资承诺，这将扩大了一个对提高这家ChatGPT制造商的长期计算能力至关重要的网点。Crusoe表示，这笔债务和股权混合的融资将把数据中心从两栋楼扩建到八栋，并将该项目的担保总额增加到150亿美元。Crusoe和投资公司Blue Owl Capital都将在本轮融资中为该数据中心项目注入资金。据悉，该数据中心计划于明年完工，预计将成为OpenAI使用的最大数据中心。每座建筑将运行多达50,000个英伟达 Blackwell芯片，这些芯片通常用于训练大型语言模型。

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