据证券之星公开数据整理，近期航天电子（600879）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入139.1亿元，同比下降2.59%，归母净利润2.27亿元，同比下降58.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入50.75亿元，同比上升0.55%，第四季度归母净利润1783.3万元，同比上升229.42%。本报告期航天电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3892%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.84亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.34%，同比减3.07%，净利率1.8%，同比减57.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.13亿元，三费占营收比10.88%，同比减11.1%，每股净资产6.32元，同比增0.87%，每股经营性现金流-0.31元，同比减156.55%，每股收益0.07元，同比减58.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为58.33%,原因:期末持有的信用等级较低的银行承兑汇票及商业汇票增加。
2. 应收款项变动幅度为26.31%,原因:客户付款政策发生变化，销售回款减少。
3. 其他应收款变动幅度为-34.48%,原因:往来款减少。
4. 其他流动资产变动幅度为-83.31%,原因:期末定期存款减少。
5. 其他权益工具投资变动幅度为49.76%,原因:北京神舟航天软件技术股份有限公司公允价值增加。
6. 使用权资产变动幅度为-33.02%,原因:本报告期租赁的房屋建筑物、设备等资产折旧摊销。
7. 开发支出变动幅度为-96.29%,原因:开发支出转出。
8. 长期待摊费用变动幅度为182.13%,原因:厂房维修改造支出增加。
9. 递延所得税资产变动幅度为-23.51%,原因:本报告期末递延所得税资产、递延所得税负债按照抵消后金额列示。
10. 其他非流动资产变动幅度为260.61%,原因:本报告期期末预付长期资产购置款增加。
11. 应付账款变动幅度为22.38%,原因:本报告期订单任务增加，备货。
12. 应交税费变动幅度为-15.71%,原因:应交增值税与企业所得税减少。
13. 其他应付款变动幅度为-17.79%,原因:往来款减少。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为37.03%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债的租赁负债及长期借款增加。
15. 其他流动负债变动幅度为-26.08%,原因:超短期融资减少。
16. 长期借款的变动原因:本报告期借款增加。
17. 租赁负债变动幅度为-38.65%,原因:本报告期偿还租金。
18. 长期应付款变动幅度为-94.19%,原因:本报告期国家专项拨款减少。
19. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:本报告期已支付相关诉讼事项。
20. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:本报告期末递延所得税资产、递延所得税负债按照抵消后金额列示。
21. 营业收入变动幅度为-2.59%,原因:航天电工未纳入合并范围导致；上年度剔除航天电工因素影响，实际本报告期营业收入较上年度增加13.78%。
22. 营业成本变动幅度为-1.8%,原因:营业收入规模减少导致营业成本规模同比减少。
23. 销售费用变动幅度为-33.26%,原因:航天电工未纳入合并范围导致；上年度剔除航天电工因素影响，实际本报告期销售费用较上年度减少5.26%，报告期内职工薪酬减少。
24. 管理费用变动幅度为-7.17%,原因:职工薪酬减少。
25. 财务费用变动幅度为-25.56%,原因:航天电工未纳入合并范围导致；上年度剔除航天电工因素影响，实际本报告期财务费用较上年度减少4.13%，报告期内借款利息减少。
26. 研发费用变动幅度为-3.98%,原因:航天电工未纳入合并范围导致；上年度剔除航天电工因素影响，实际本报告期研发费用较上年度增加5.41%。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-156.55%,原因:客户付款政策发生变化，销售商品收到现金流减少；同时购买商品支付的现金流出增加。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为5791.79%,原因:定期存款减少，受限资金减少。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-134.62%,原因:取得借款现金流较上年度大幅度减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.22%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.22%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/2.7%/1%，净经营利润分别为5.91亿/6.02亿/2.51亿元，净经营资产分别为224.03亿/220.3亿/240.92亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.95/1.23/1.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为177.12亿/175.57亿/195.24亿元，营收分别为187.27亿/142.8亿/139.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.68%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3892%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达163.73%）

持有航天电子最多的基金为南方中证500ETF，目前规模为446.9亿元，最新净值7.8013（3月27日），较上一交易日上涨1.26%，近一年上涨32.0%。该基金现任基金经理为罗文杰。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。