国金证券股份有限公司樊志远,陈屹,王明辉,丁彦文近期对莱特光电进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，看好后续成长》，给予莱特光电买入评级。

莱特光电(688150)

事件

8月19日，公司发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%，实现归属于母公司所有者的净利润1.26亿元，同比增长36.74%，业绩符合预期。

分析

公司盈利能力环比有提升。报告期内，公司销售费用626.74万元，同比+16.56%；管理费用3095.80万元，同比+23.69%；财务费用38.41万元，同比+136.60%，主要系报告期美元汇率波动导致汇兑收益减少、贷款增加导致利息支出增加所致；研发费用3206.69万元，同比+6.91%。公司2025年单2季度实现收入1.47亿元，环比增长1.37%；毛利率74.72%，环比1季度提升2.76个百分点，主要系OLED终端材料销售收入增加，同时持续深化降本增效，导致毛利增加所致。

行业趋势向好的背景下，公司盈利能力将持续提升。根据市场研究机构Omdia报告，2025年第一季度搭载AMOLED显示面板的智能手机已占全球总出货量的63%，较去年同期的57%显著提升;2025年OLED笔记本出货量预计同比增长47%，OLED平板渗透率有望从2023年的1.4%上升至2028年的17.9%;2022年到2027年车载OLED面板出货量复合增长率高达54%。随着OLED技术在各个应用场景渗透率的持续提升，OLED面板的出货量呈现出蓬勃发展的势态，带动OLED有机材料需求提升。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.60亿/3.64亿/4.99亿元，EPS分别为0.65/0.90/1.24元，对应PE分别为41.41X、29.59X和21.60X，维持买入评级。

风险提示

新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不及预期；公司在下游客户的导入不及预期；单一大客户风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为30.0。

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