随着全球汽车产业加速向电气化、智能化和网联化转型，印刷电路板（PCB）作为核心汽车电子元件市场空间不断拓展。

超颖电子电路股份有限公司（下称“超颖电子”）是国内印制电路板领域的知名企业，在国内综合 PCB 企业中排名第 23 位，产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域。

超颖电子还是全球十大汽车电子PCB供应商之一，在新能源汽车电子 PCB 领域起步早，已与特斯拉、大陆汽车、博世等全球知名客户开展深度合作，充分受益此次汽车电子化浪潮。

9月26日，公司披露《招股意向书》、《发行安排及初步询价》等，拟发行的股票数量为5250万股，占本次发行后股份总数的12.01%，公司即将登陆资本市场。

近年来超颖电子产能利用率保持高位，扩产需求较大，本次IPO募投项目达产后将新增年产 36 万平方米印制电路板产能，有效缓解产能瓶颈并助力规模再上一台阶。

一、汽车电子化浪潮推动PCB需求增长

按领域划分，近年来超颖电子约70%的收入来自汽车电子领域。

根据 NTI（N.T.Information LTD）的报告，2023 年超颖电子为全球前十大汽车电子 PCB 供应商，中国前五大汽车电子 PCB供应商。在汽车电子领域，超颖电子曾获全球知名汽车零部件供应商大陆汽车颁发的“最佳 PCB 供应商”及 2024 年度“卓越供应链奖”、法雷奥颁发的“全球供应商奖”等荣誉。

汽车电子是电子信息技术与汽车传统技术的结合，是车体汽车电子控制和车载汽车电子控制的总称。PCB在汽车电子中应用广泛，包括动力控制系统、安全控制系统、车身电子系统、娱乐通讯四大系统，因此汽车电子对于 PCB 的需求是多元化的。

超颖电子产品基本覆盖传统燃油车各部位对 PCB 的需求，广泛应用于动力控制系统、中控系统、电子仪表盘、车灯系统、座椅控制系统、雷达系统、导航系统、安全气囊等，可满足客户一站式采购需求。

近年来新能源汽车的发展大幅提升了汽车电子及对应PCB的市场空间。

新能源汽车的汽车电子占整车成本的比例远高于传统汽车，其独特的电控系统使得整车 PCB 用量较传统汽车大幅增加。根据中国产业发展研究网的数据，目前中高档轿车中汽车电子成本占比达到 28%，混合动力车为 47%，纯电动车高达65%。随着新能源汽车的销量增长和渗透率提高，汽车电子市场规模不断扩大，对汽车电子 PCB 的需求量亦不断提升。

超颖电子在新能源汽车电子 PCB 领域起步早，致力于前沿产品的研发，推出了“新能源汽车电池功率转换系统板”、“自动驾驶域控器主板”、“高频毫米波雷达板”等产品。

此外，汽车智能化升级也在同步推动车用PCB市场的增长。智能驾驶需要配备 ADAS（高级驾驶辅助系统），ADAS 在感测端和控制端均需要使用 PCB，感测端主要是激光雷达、毫米波雷达、超声雷达、摄像头等传感器，控制端包括辅助驾驶及自动驾驶控制单元、主动车距控制巡航系统、盲点侦测、停车辅助系统等。

在感测端，超颖电子的“长距离高分辨率毫米波雷达主板”具备长距离高精度测距、测速及识别等性能；在控制端，超颖电子推出了“自动驾驶域控器主板”等产品，该产品主要承担自动驾驶相关零部件的数据运算。

在汽车行业电气化、智能化和网联化等趋势的驱动下，汽车电子 PCB 需求预计呈现稳中向好的发展态势。同时对汽车电子 PCB复杂度、性能和可靠性的要求也不断提高，传统六层以内为主的汽车板逐步向多阶 HDI及任意层互连 HDI、耐高压、耐高温、高集成等方向升级。

HDI 即高密度互连技术，是印制电路板技术的一种，加工难度较大，同行业公司常规芯板厚度为 75μm，而超颖电子已实现板厚 50μm 芯板的任意层互连 HDI 量产能力。

二、全球客户资源的深度与韧性

PCB 的质量直接影响客户的产品性能，因此客户对于
PCB 供应商的选择认证和管理非常重视。

客户会根据自身产品特点对 PCB 厂商的生产工艺、研发水平、产品交期、质量控制、环保认证等方面进行为期 1-2 年的认证考核，PCB 厂商通过考核后进入客户的合格供应商目录，后续双方开展长期合作。

以汽车电子 PCB 为例，相关产品可靠性涉及生命安全，知名汽车电子厂商对供应商认证周期长达 2—3 年。为了确保其产品的高稳定性、高可靠性以及持续迭代等方面的要求，客户会与 PCB 供应商建立长期合作，不会轻易更换 PCB 供应商。

经过多年的市场拓展，超颖电子与国内外知名客户建立了稳定合作。在汽车电子领域主要客户有大陆汽车、法雷奥、博世、安波福等全球知名汽车零部件供应商及特斯拉等新能源汽车厂商。

在显示领域，超颖电子与京东方、LG 集团等全球领先的显示面板制造商建立了稳定合作。在储存领域，与希捷、西部数据、海力士等建立了稳定合作。

超颖电子在消费电子、通信领域积累了罗技、苹果、博通、浪潮信息等众多行业知名客户，并与全球知名 EMS 公司捷普电子、泰金宝、新美亚电子、广达电脑等建立了稳定合作。

超颖电子与客户协作进行新技术研发，凭借丰富的生产经验、多元化的生产工艺、一站式的采购服务充分满足客户的产品定制和供应需求。

三、产能升级迫在眉睫

受中国 PCB 产业稳步增长、产业整合加快、下游新兴产业需求增长等有利因素的影响，未来几年 PCB 市场需求预计将持续增长。

另一方面，随着大数据、云计算、5G 通信等新一代信息技术的发展、新能源汽车市场渗透率的提高、汽车电动智能化程度的加深，服务器 PCB 和汽车电子 PCB 增速预计快于其他 PCB 品类，市场占比逐步提高。

不断增长的市场需求和市场结构的变化，对超颖电子产能、制程能力、技术水平都提出了新的要求。

本次IPO募投项目达产后将新增年产 36 万平方米印制电路板，进一步扩大超颖电子生产规模，供货能力将得到进一步提升并缓解产能瓶颈，进一步提升高多层 PCB、高阶 HDI 制程能力和技术水平，提升超颖电子在高多层服务器、汽车电子、储存领域的市场地位。