截至2026年4月3日收盘，恒玄科技（688608）报收于161.9元，较上周的168.52元下跌3.93%。本周，恒玄科技3月31日盘中最高价报180.69元。4月3日盘中最低价报161.85元。恒玄科技当前最新总市值273.12亿元，在半导体板块市值排名63/171，在两市A股市值排名728/5193。

本周关注点

• 来自交易信息汇总：3月31日恒玄科技发生12笔折价23.62%的大宗交易，合计成交3306.3万元。
• 来自机构调研要点：公司将于今年下半年送样混合异构系统智能眼镜芯片，兼顾高性能计算与超低功耗需求。
• 来自机构调研要点：BES6100系列芯片预计今年下半年送样，研发进展顺利，计划明年量产。
• 来自机构调研要点：无线麦克风和智能会议助手成为2025年公司新的增长点，已实现大规模出货。
• 来自机构调研要点：公司目标2026年毛利率同比保持稳定，将通过调整产品价格应对存储成本波动。

3月31日恒玄科技现12笔折价23.62%的大宗交易，合计成交3306.3万元。

机构调研要点

公司依托 BES2800 芯片在智能眼镜领域取得良好成绩，在智能眼镜上可作为协处理器或主处理器使用，国内大部分眼镜客户已量产或陆续导入，在这个赛道站稳脚跟。公司今年将推出混合异构系统的智能眼镜芯片，兼顾高性能计算与超低功耗需求，实现多模态、多感官与全天候续航一体化，有效解决了传统智能眼镜、智能手表双芯片方案中存在的芯片间通信复杂、系统设计难度大、PCB 面积大、成本高等问题，预计下半年送样。公司坚信智能眼镜是未来的趋势，将持续投入并推出更多新产品。“龙虾”的火爆让智能眼镜离用户更近，I 兴起会带来端侧设备变化，智能眼镜将具备更大潜力。

公司认为智能眼镜无需追求特别大的算力，随着 I 模型的发展，算力和智力应放在云端、手机或“龙虾”等设备上，而眼镜主要做好环境感知、传感器 I 化处理等，从而让智能眼镜实现全天候长续航和轻量化。因此公司把低功耗技术始终作为公司的核心和差异化竞争力所在，会持续在低功耗方向上迭代芯片产品。

2025 年公司新的下游品类中，无线麦克风和智能会议助手潜力较大，均为低功耗的智能终端，智能会议助手随 I 应用兴起，代表 I 成为生产力工具，深入生活的方方面面。这两类产品已大规模出货量产，下游终端客户积极探索应用方向，公司也将在 I 领域投入更多人力和技术，发挥芯片低功耗优势，配合客户需求。

公司芯片内封装的存储主要是 NOR Flash，成本占比不太高，涨价幅度远低于 DRM 等，涨幅相对小一些。公司也会与客户沟通，会适当调整芯片产品价格，以维持合理毛利率及保障长期研发投入，2026 年公司的目标是毛利率同比保持稳定。

BES6100 芯片预计今年下半年送样，目前研发进展顺利，预计明年量产。研发费用方面，公司 2025 年研发费用增长近 12%，今年预计增幅保持相对稳定，公司作为研发驱动型企业，会持续增加研发投入以追求长期发展。

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