文丨李壮 编辑丨承承

2026年开年，电子行业积极推进注销式股份回购，以京东方A、盈趣科技为代表的头部企业通过真金白银注销股份、减少注册资本，彰显了对未来发展的坚定信心。

在资本市场信心修复与行业景气度回暖的双重驱动下，2026年开年以来，电子行业龙头公司京东方A、盈趣科技率先完成注销式股份回购。不同于以往用于股权激励的回购模式，本轮行动明确指向减少注册资本、提升每股价值、彰显长期信心，标志着头部电子企业从“规模扩张”向“高质量回报”的积极转变。

注销式回购成新范式

京东方A、盈趣科技市值管理见效

在政策层面鼓励市值管理的背景下，注销式回购已经成为上市公司提升股东回报的新范式。据Wind数据统计，2026年1月以来至12日，A股市场共有45家公司发布以市值管理为目的的股票回购公告。其中，来自电子行业的公司为5家。而在完成回购注销的10家公司中，京东方A、盈趣科技隶属电子行业。

2026年1月9日，京东方A（000725.SZ）披露的《关于回购股份注销完成暨股份变动的公告》显示，公司股份回购方案已于2025年12月31日实施完毕，以集中竞价方式累计回购A股数量为36955.24万股，占当时公司总股本（374.14亿股）的比例约为0.9877%，回购成交均价为4.06元/股，支付总金额为15.00亿元（含佣金等其他固定费用）。公司已于2026年1月8日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成了上述36955.24万股回购股份注销手续，注销回购股份完成后，公司股份总数由374.14亿股减少至370.44亿股。

京东方A在上述公告中指出，本次股份回购并注销符合公司于2025年4月22日披露的《未来三年(2025年-2027年)股东回报规划》。该规划显示，京东方A在2025年-2027年期间，在满足利润分配条件、保证公司正常经营和长远发展并符合《公司章程》规定的前提下，公司原则上每年度进行利润分配。公司每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者的净利润的百分之三十五。同时，公司每年用于回购股份并注销的资金总额不低于15亿元（用于股权激励等其他用途的股份回购将另行专项筹划）。

盈趣科技（002925.SZ）是国内非侵入式脑机接口领域的代表性企业，其在2026年1月7日披露的《关于回购股份实施完成暨股份变动的公告》显示，公司于2024 年9月9日召开的2024 年第二次临时股东大会上审议通过了《关于公司以集中竞价方式回购股份的方案的议案》，公司计划使用自有资金通过二级市场以集中竞价交易的方式回购公司股份用于注销并减少公司注册资本，回购总金额在8000万元（含）- 13000万元（含），回购股份实施期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起 12个月内。之后，公司于2024年10月9日实施了首次回购，成交总金额为1999.82万元（不含交易费用）。2025年9月8日，公司召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了调整回购股份价格上限并延长实施期限的相关议案，其回购实施期限调整至2026年3月8日。

截至2026年1月7日，盈趣科技的本次回购股份方案已实施完毕，累计回购股份577.27万股，占公司目前总股本的0.7425%，成交总金额约8119.37 万元（不含交易费用），成交均价14.07元/股。若本次回购股份全部注销完成，公司总股本将从77744.18万股降至77166.91万股。

盈趣科技在公告中指出，“本次回购的股份拟用于注销并减少公司注册资本，是基于对公司未来发展前景的信心及对公司整体价值的判断，是为了维护广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者信心，推动公司股票价格向长期内在价值的合理回归，促进公司稳定可持续发展。本次公司回购部分社会公众股份，维护了公司股价并提升了公司的资本市场形象，为公司未来进一步发展创造了良好条件。”

在盈趣科技实施本次注销式回购过程中，公司控股股东和董事长也在二级市场增持公司股票。据公司披露，控股股东深圳万利达电子工业有限公司于2024年12月16日- 2025年3月17日以集中竞价方式增持公司股票641.26万股；董事长林松华于2025年12月17日以集中竞价方式增持公司股票1.56万股。

从市值管理角度来看，京东方A和盈趣科技的注销式回购发挥了积极作用。以两家公司回购方案公告日到回购完成公告日的股价表现来看，京东方A股价上涨了18.99%；盈趣科技股价上涨77.99%。对比同期沪指表现，在全球显示行业回暖仍需巩固的背景下，京东方A股价涨幅弱于同期沪指24.07%的涨幅，而身处脑机接口赛道的盈趣科技则大幅跑赢同期沪指49.31%的涨幅。

澜起科技、深天马A回购进行中

金额均过亿 股价稳中有升

在2026年1月注销式回购的电子公司中，除实施完成的京东方A和盈趣科技，澜起科技、深天马A和万润股份还在实施当中。这三家公司均在2026年1月6日发布股票回购进展公告，且预计回购股票金额均超亿元。

全球互联芯片龙头澜起科技（688008.SH）在股票回购进展公告中指出，公司2025年第一次回购股份方案于2025年9月19日实施完毕，共计回购公司股份233.90万股，回购资金总额约为20048.60万元（不含佣金、过户费等交易费用）。当前实施的是公司2025年第二次回购A股股份方案，该回购方案实施期限是2025年7月8日~2026年7月7日，预计回购金额2亿元~4亿元。

据澜起科技披露，2025年12月，公司累计回购公司A股股份15.70万股，占公司总股本的比例为0.01%，回购金额约1866.86万元（不含佣金、过户费等交易费用）。截至2025年12月31日，公司已累计回购公司A股股份166.20万股，占公司总股本的比例为0.14%，回购金额总额约22023.74 万元（不含佣金、过户费等交易费用）。

与京东方A同处显示行业的深天马A（000050.SZ），在公告中披露，公司分别于2025年4月15日和2025年7月2日召开第十届董事会第二十八次会议和2025年第二次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，拟回购股份的种类为公司发行的人民币普通股（A股），预计回购金额1.5亿元-2亿元。截至2025年12月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购股份数量为1843.91万股，约占公司目前总股本的0.7502%，支付总金额为17254.38万元（不含交易费用）。

而主营业务涵盖电子信息材料产业、环保材料产业、新能源材料产业以及生命科学与医药产业四大领域的万润股份（002643.SZ），其注销式回购金额也有亿元规模。公司在公告中指出，公司于2025年4月23日召开第六届董事会第十一次会议、于2025年5月21日召开2024年度股东大会，审议通过了《万润股份：关于回购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金及股票回购专项贷款，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股），用于减少公司注册资本。预计回购金额1亿元-2亿元。截至2025年12月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式实施回购公司股份463.71万股，占公司当前总股本92295.92万股的0.5024%，已使用资金总额为6036.30万元（不含交易费用）。

值得一提的是，万润股份控股股东也在增持公司股票。万润股份在2026年1月7日披露的《关于控股股东、实际控制人增持公司股份权益变动触及1%整数倍暨增持计划进展情况的公告》中介绍，公司于1月6日收到公司控股股东、实际控制人中国节能环保集团有限公司（以下简称“中国节能”）出具的《关于增持万润股份权益变动触及 1%整数倍暨增持计划进展情况告知书》，中国节能及其一致行动人中节能资本控股有限公司（以下简称“中节能资本”）合计持有公司股份比例变动触及1%整数倍。

万润股份公告披露，2025年11月26日，公司发布《万润股份：关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划的公告》，即中国节能基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，为切实维护广大投资者利益，促进公司持续、健康、稳定发展，增强投资者信心，计划自2025年11月24日起6个月内（即2025年11月24日至2026年5月23日），以自有资金及股票增持专项贷款通过集中竞价交易方式，择机以适当的价格增持公司股份，拟增持金额不低于3.65亿元，不高于7.30 亿元。2025年12月3日至2026年1月6日，中国节能累计增持公司股份750.42万股，中国节能及其一致行动人中节能资本合计持有万润股份比例由25.19%增加至26.00%，权益变动触及1%整数倍。

据统计，澜起科技2025年7月8日~2026年1月6日股价上涨66.6%，深天马A在2025年7月3日~2026年1月6日股价上涨11.69%，万润股份在2025年5月22日~2026年1月6日股价上涨40.61%。

盈利修复为估值背书

市场关注公司长期回报规划

需要指出的是，上述5家电子行业龙头在推进市值管理过程中实现了股价的企稳乃至上涨，而在这背后，这5家公司在2025年前三季度均有坚实的基本面背书。

据公司公告，京东方A在2025年前三季度实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53%；实现归母净利润46.01亿元，同比增长39.03%。其中，第三季度实现营业收入532.70亿元，同比增长5.81%；实现归母净利润13.55亿元，同比增长32.07%。

深天马A（000050.SZ）在2024年亏损6.69亿元，2025年前三季度实现盈利3.13亿元。澜起科技目前拥有互连类芯片和津逮®服务器平台两大产品线，2025年前三季度实现营业总收入40.58亿元，同比增长57.83%；实现归母净利润16.32亿元，同比增长66.89%（见表1）。

值得一提的是，在上述五家公司中，盈趣科技已经发布2025年业绩预告。在2025年前三季度，公司实现营业收入28.82亿元，同比增长13.51%；实现归母净利润1.78亿元，同比增长3.52%。而在2025年度业绩预告中，公司业绩规模和增速均表现上佳，预计2025年实现盈利5.4亿元–6.6亿元，同比增长114.69%–162.40%。

盈趣科技在业绩变动原因中介绍：2025年营业收入预计40.37亿元至42.16亿元，同比增长约13%-18%；公司持有的参股公司的股份产生较大的公允价值变动收益，预计增加归属于上市公司股东的净利润3.81亿元。

同时，盈趣科技还预计2025年度期间费用有一定幅度的增长，原因是：公司坚持创新驱动，继续加大技术研发投入，积极开拓布局新业务、新产品和新客户，持续深化国际化布局；本年度实施新一期股权激励计划，新增股份支付费用 2006.52万元；汇率波动等。

相比业绩背书，上述五家公司其他财务指标也较为扎实。比如，澜起科技近几年的销售毛利率始终处于较高水平，2025年前三季度销售毛利率更是达到60.77%（见表2）。2026年1月6日，澜起科技披露《关于刊发H股发行聆讯后资料集的公告》，这意味着其成功通过香港联交所上市委员会的上市聆讯，距离H股发行上市更进一步。

从基金持仓来看，据Wind统计，截至2025年9月30日，澜起科技、京东方A、万润股份的基金持股比例均超过1%，其中澜起科技的基金持股比例从2024年同期的26.68%增至30.5%，京东方A基本持平保持在5.3%，万润股份从0.01%增至1.23%。深天马A和盈趣科技的基金持股比例也有增长。

另外，2025年机构对上述公司也保持了关注，其中对京东方A的调研次数增加了10次，而且在2026年1月以来至12日也出现两次调研。

在2026年1月7日的调研中，富国基金对公司LCD产线产品价格趋势及稼动率和股东回报规划等表示关注。对于前者，京东方A回复称，“2025年12月以来，受到即将到来的体育赛事备货等因素影响，品牌厂采购较为积极，推高 TV 类产品出货量，叠加行业内厂商‘按需生产’策略的双重影响下，TV 产品价格将有望实现上涨。稼动率方面，1月稼动率受需求前移与备货需求释放影响，将延续 12 月的高稼动率水平。”至于未来股东回报规划，京东方A表示，“2025年，公司于5月底完成注销价值近10亿元的库存股，6月完成2024年度利润分配，现金分红金额约18.7亿元，年内完成超15亿元的 A 股回购方案，完成《未来三年（2025 年-2027 年）股东回报规划》的承诺。未来，公司将持续落实股东回报规划，切实提高股东回报。”

京东方A正按照《未来三年（2025 年-2027 年）股东回报规划》回馈其投资者，这意味着回购注销仍是其重要的市值管理工具。同时，这也是注销式回购越发成为提升股东回报新范式的一个积极信号。

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）