致同香港最新发表的《亚洲私募股权投资观点2026》指出，亚洲私募股权行业以审慎乐观的态度迈入2026年。尽管投资者仍对关税波动、地缘政治紧张局势以及经济成长不均保持警惕，但重点行业的势头持续释放新机遇。工业与化学(I&C)、金融服务，以及科技、媒体与通信(TMT)产业展现了韧性。

这主要得益于人工智能(AI)的快速进展、中国对半导体产业的全力推动、日本的管治改革，以及印度首次公开募股(IPO)市场的升级转型。较宽松的利率环境与流动性限制的缓解亦促进交易活动，其中国内资本与主权基金正扮演愈加重要的角色。

*致同香港咨询主管合伙人汤飚（左）及咨询总监麦玮方（右）在网上传媒简介会上分享报告内容及要点 编辑

致同香港咨询主管合伙人汤飚先生表示：“亚洲私募股权市场正在重新调整步伐，而非退缩。

2025年亚洲并购市场录得强劲增长，显示投资者信心回暖，区域内大型策略性交易重现生机。然而，收购活动呈现放缓迹象，主因是关税的不确定性打击了投资者情绪，反映市场在资金部署上采取了更为谨慎的态度。I&C、TMT领域展现韧性，显示投资者正应对全球挑战，而AI整合与尖端技术正开拓全新增长路径。”

汤飚先生补充：“展望2026年，尽管投资者仍对关税不确定性、利率变动及地缘政治紧张局势保持警觉，但具备韧性的产业正浮现新机遇。

I&C产业受惠于半导体与先进电池材料的需求，TMT产业则在AI整合与数字转型的推动下正进行重塑。人口寿命延长亦推动长寿经济的发展，看护机器人、健康监测系统，以及能预测心脑血管风险的AI模型，为老年医疗保健开启新契机。随着IPO退场所带来的流动性改善，加上治理改革提升透明度，亚洲私募股权市场正迈向选择性复苏与永续成长。”

科技自主化驱动中国私募交易量激增

在政府支持科技自主化与提升先进制造业的背景下，半导体与电子设备投资带动了2025年中国私募股权交易活动的增长。

日本凭借公司治理改革提升资本效率与股东回报，蝉联亚洲最具吸引力的私募股权市场。尽管交易量有所收缩，但IPO改革简化了流程并降低大型企业挂牌门坎，印度依然受投资者青睐。

从产业角度来看，TMT在亚太地区交易金额方面保持领先地位，AI与计算机芯片的技术突破，以及个人化应用的崛起，共同推动了科技与能源基础建设的投资热潮。

数据中心与再生能源正吸引资金涌入，以支持日益复杂的模型部署。在半导体与先进电池材料爆发式成长的推动下，I&C在亚太地区的交易额位居第二，这主要受惠于全球对AI、云端运算及汽车应用需求的激增。

致同香港咨询总监麦玮方女士表示：“中国政府持续支持半导体和科技产业，推动2025年相关市场大幅增长，并有望延续至2026年。

这些板块正带动新一波投资潮，而中美紧张局势则促使企业加快供应链多元化。印度、越南和泰国等亚太经济体因此受惠，成为生产转移的主要承接地。另一方面，生成式AI的兴起与云端应用的快速普及，使网络安全成为TMT领域的战略重点，拥有成熟平台和强大防护能力的企业正吸引大量私募股权的关注。”

科技与消费类企业上市热潮 带动亚洲IPO退出机制复苏

在2025年亚洲牛市下，IPO退出机制成为私募股权更有利可图及可行的选择，其中科技与消费行业上市潮领跑市场。

去年，香港重夺全球IPO枢纽地位，在生物科技与科技企业的带动下，募资额倍增，新上市公司激增。透过简化上市流程，以及与中东海湾地区及东南亚交易所深化互联互通，香港进一步拓宽了上市管道，并强化其作为国际资本门户的角色。

中国内地的IPO活动亦有所回暖，主要受惠于上市门坎放宽及监管机构批准尚未盈利的科技企业挂牌上市。

麦玮方女士表示：“香港IPO市场强势反弹，市盈率中位数由12倍升至19倍，显示投资者信心在地缘政治挑战下仍然回升。

相较之下，中国内地相对严格的IPO监管，促使发行人转向并购、股权转让及回购等替代退出方式。香港IPO退出机制的复苏正在增强市场流动性、缩窄估值差距，并推动正向的募资循环，预期动能将延续至2026年。兼备本土增长潜力与全球吸引力的发行人，正藉此开拓多元化的融资渠道及更可持续的资本来源。”

AI应用融合与监管趋严 正重塑私募股权行业格局

AI正成为亚洲私募股权行业最具变革性的力量，带动了交易筛选、投后管理及营运效率的全新模式。中国推出DeepSeek R1模型及「人工智能+」计划，展现其将AI广泛应用于制造、医疗及社会管治领域的雄心。

同时，日趋严格的反垄断与国家安全审查正在重塑交易格局，关税与保护主义政策不仅增加了成本，更扰乱供应链。然而，更严谨的审查机制亦鼓励企业提升透明度、强化公司治理，并建立更为稳健的风险管理体系。

汤飚先生表示：“AI应用与监管规范正重新定义私募股权行业格局。

率先整合人工智能、数据管理与合规机制的私募股权基金，有望在宏观环境的逆风中脱颖而出，提供更稳健的回报。中国积极推动AI发展，正加速数字化转型，并在工业自动化、智慧医疗、清洁能源及数字管治等领域创造投资主题，同时也加剧了全亚洲对人才与资本的争夺。

这些力量正共同重置行业优先顺序，推动投资者转向技术赋能策略，在追求创新的同时，平衡透明度与风险控制。”