12月2日半导体芯片板块继12月1日上涨后出现调整，但行情有所分化，与海外算力产业链相关性高的通信板块逆势录得上涨。近日，海内外AI相关的催化事件不断，相关产品的渗透率提升。我们继续看好AI算力领域的高景气及大国博弈/“十五五”背景下的国产替代趋势，并建议投资者同时关注国内和海外的AI算力产业链，通过通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等产品布局相关机会。

从财报数据及指引来看，一方面，海外云厂商的资本开支屡创新高，并对2026年的投资口径保持乐观；另一方面，AI已成为云业务加速成长的核心驱动力，微软/谷歌/亚马逊/阿里的云业务最新增速（YoY）达到40%/34%/20%+/34%，AI的商业闭环正在逐步形成。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）

根据中金公司预测，在头部科技企业加速部署自研AI ASIC集群的背景下，有望驱动光模块需求在2026年继续维持高增长，其中对800G/1.6T的需求有望达到4000万/2000万只以上（25年预计分别为2000万/100万）。

而在中美地缘政治博弈加剧的背景下，算力领域的竞争正成为焦点。前段时间发布的“十五五规划”建议中明确提出要“适度超前建设新型基础设施，推进全国一体化算力网”“ 加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给”。基于此，国产半导体设备及算力芯片将有望得到更多的政策及投资支持，从而有利于其产生技术突破。

最后，投资者应注意AI相关的风险，尤其是海外风险的扩散。近几个月，为了支持大量的AI基础设施建设，海外云厂商已发行了大量债券用于融资，当前AI相关的债券发行已超过1000亿美元，占到投资级债券总供应量的5%。这些公司的现金流及资产负债情况将不可避免的受到影响。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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