证券之星 吴凡

近日，印染企业迎丰股份(605055.SH)发布2025年年度业绩预亏公告，公司预计2025 年年度实现归母净利润为亏损5600万元至4500万元；预计归母扣非净利润为亏损5300万元至4200万元。这也是迎丰股份时隔两年再次出现年度亏损。

证券之星注意到，对于业绩预亏的原因，公司给出两个关键因素，其一是关税事件对纺服产业链的冲击，致使销售收入的下滑；其二是第三事业部逐步投产带来的固定成本激增，对业绩的侵蚀。值得注意的是，在主营业务承压下，公司于2025年分别投资了两家芯片公司，公司称，此举旨在探索传统印染产业与人工智能技术的融合发展路径。不过，由于迎丰股份在该两家标的公司的投资占比均较小，短期内难以贡献业绩增量。

Q3回暖难掩全年疲态

迎丰股份主要从事纺织品印染加工业务，主营产品涵盖针织面料印染与梭织面料印染两大系列，包括锦棉罗马布、人丝、天丝、经编锦纶等高档面料。

公司于2021年登陆上交所主板，然而次年受终端需求不振、上游部分原材料涨价等因素影响，迎丰股份所处的印染行业经营压力陡升，在此背景下，公司营收增速从2021年的61.82%大幅放缓至2022年的5.34%，并出现上市以来的首次亏损，归母净利润为亏损4748.35万元。

2024年，印染行业生产形势逐步好转，但值得注意的是，主要印染产品出口平均单价仍延续2023年以来的下滑态势，2024 年已降至近15年最低水平，反映出行业可能进入了激烈的“以价换量”竞争阶段。迎丰股份2024年的营收表现直接反映这一结构性变化，其营收增速从上年双位数增长大幅“换挡”降至2.07%的个位数增幅，其中公司来自核心地区浙江的收入规模同比下滑7.21%至12.47亿元。

步入2025年，迎丰股份营收增长依然乏力。2025年前三季度，公司实现营收10.95亿元，同比下滑3.63%，其中第一和第二季度的单季营收分别同比下滑5.45%和10.05%，直至第三季度才同比回暖5.18%至4.03亿元。

终端市场需求萎缩是致使公司收入下滑的外部因素。公司在此次预亏公告中表示，受关税事件对纺服产业链的影响，进入二季度开始，公司销售订单影响较大，导致2025年销售收入同比下降。

中国印染行业协会于2025年11月发布的“2025年前三季度印染行业经济运行简析”显示，前三季度，我国印染八大类产品出口平均单价呈现明显下降态势，且降幅较上半年进一步加深，企业普遍面临价格竞争压力。此外，前三季度，规模以上印染企业营业收入同比减少8.71%，降幅较上半年扩大3.42个百分点；利润总额同比大幅减少17.76%，降幅较上半年扩大0.46个百分点。该文章称，叠加美国关税政策对全球供应链带来的冲击与影响，我国印染行业运行质效显著承压，企业经营压力较大。

“未来工厂”的当下阵痛

除外部因素外，公司第三事业部逐步投产，导致的短期内成本费用的攀升，进一步增加公司的盈利压力。

证券之星了解到，迎丰股份目前下设三个事业部，第一事业部为公司创始根基；第二事业部系通过IPO募集资金建设的智能化绿色工厂，于2020年逐步开始投产，是公司当前的利润支撑点；第三事业部于2022年开始布局筹划，以自有及自筹资金投入建设，致力于打造印染行业领先的智慧工厂，该事业部被公司视为未来利润增长点，于2025年4月逐步投产，截至2025年12月公司工厂平均月产能利用率达70%以上。

不过受限于产能处于逐步爬坡阶段，第三事业部工厂的产能利用率尚未达到充足水平，与此同时，新增固定资产带来的折旧摊销等固定成本以及开设工厂同步带来的生产人员、管理人员等管理成本同比大幅增加，从而对利润产生较大影响。

公司三季报显示，其管理费用为7446.45万元，同比增长约34.41%，同期归母净利润亏损4267.76万元。

主营业务阶段性承压下，迎丰股份一边通过定增募资不超过5.22亿元，拟投向老旧产线改造、大研发中心建设等项目，以期提升其高附加值产品的占比，进而增强其盈利能力；另一边，公司也在通过跨界投资，探索AI发展的机遇。

证券之星注意到，2025年9月，杭州微珩宣布完成数千万Pre-A轮融资，投资方包括A股上市公司迎丰股份和纳斯达克上市公司Nano Labs。杭州微珩主要做存算一体芯片，该公司成立于2025年1月，尚处于初创阶段。天眼查显示，迎丰股份持股7%。

另一家被投企业清微智能于2025年12月宣布完成超过20亿元的C轮融资，该公司主要聚焦重构算力芯片，不过通过天眼查没有发现迎丰股份直接持股的身影，公司管理层在2025年11月的机构调研中表示，该笔投资目前仍在基金备案当中。

迎丰股份称，其对这两家公司的投资，旨在探索传统印染产业与人工智能技术的融合发展路径。也需要看到的是，AI技术对生产流程、产品开发乃至商业模式是否会带来的颠覆性优化，尚待时间的检验，对于公司而言，跨界投资不仅周期长、风险高，其技术成果能否与复杂的印染工艺真正深度融合并产生效益，仍是未知数。(本文首发证券之星，作者|吴凡)