出品｜公司研究室IPO组

文｜曲奇

6月30日，芯迈半导体向港交所提交上市申请书，独家保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司。

芯迈半导体主要为智能手机、显示屏提供电源管理芯片产品，并在2020年获得了宁德时代、小米等多家机构的投资。

不过，过去3年，芯迈半导体的收入、毛利率、净利润不断下滑，且未出现改善迹象。

此外，公司第一大客户收入占比超过60%，对第一大客户的依赖度极高。过去3年，第一大客户的采购额减少，是导致芯迈半导体业绩下滑的主要原因。

获宁德时代、小米投资

芯迈半导体成立于2019年，总部位于杭州，是一家拥有从IC设计、制造、到销售为一体的功率半导体垂直整合型公司。

公开资料显示，芯迈提供智能手机、LCD/OLED平板显示高集成度模拟芯片解决方案，以及面向5G通信、服务器、汽车的高端功率器件解决方案，经营范围包括系统集成、集成电路及模块、电子产品的技术开发及服务；集成电路芯片的生产、测试、安装；电子产品、集成电路芯片的销售。

芯迈半导体董事长兼总经理为任远程，曾任杰华特微电子法人。

自2019年成立以来，芯迈半导体共经历过三轮融资。

2020年10月，宁德时代与小米集团、红杉中国、君联资本、海风投资、智晶国际等八家企业入股芯迈半导体。

2022年5月，芯迈半导体完成B轮融资，投资机构包括广汽资本、浙江金控、晨道资本等。

2023年05月，芯迈完成C轮融资，投资方包括珠海巍恒股权投资合伙企业（有限合伙）、宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）、杭州富阳项恒股权投资合伙企业（有限合伙）、宜宾绿能股权投资合伙企业（有限合伙）、青岛精确芯阳科技中心（有限合伙）。

大客户A收入占比超60%

2022年至2024年，芯迈半导体营收分别为16.88亿元、16.40亿元和15.74亿元，持续下滑；毛利率分别为37.4%、33.4%和29.4%；分别亏损1.72亿元、5.06亿元和6.97亿元，三年累计亏损超过13亿元。

整体来看，过去三年，芯迈半导体收入和毛利率不断下滑，且亏损扩大。

芯迈半导体在招股书中表示，营收下降主要由于电源管理IC产品收入减少所致。毛利率下降是因为电源管理IC产品收入受海外客户需求减少的影响。为抵销该影响，该公司拓展了利润率较低的中国市场，导致整体利润率下降。

除了业绩下滑，芯迈半导体还存在客户集中度高的风险。

根据招股书披露，2022年到2024年，芯迈来自五大客户的收入分别占相应年度总收入的87.8%、84.6%及77.6%。

其中，来自最大客户A的收入分别为11.3亿元、10.8亿元、9.7亿元，占比高达66.7%、65.7%及61.4%。

根据招股书，最大的客户A是一家跨国的大型家电和消费电子企业，芯迈半导体与客户A合作超过10年。

按2024年总出货量计算，客户A是全球智能手机、平板电脑、OLED显示面板及其他消费电子产品的最大制造商之一。

尽管与客户A的合作长达十年，但如此高的客户集中度使公司面临收入波动或下降的风险，若主要客户减少订单或终止合作关系，将对芯迈半导体的经营造成重大不利影响。