无纺布厂商延江股份正计划跨界收购半导体产业链公司，但标的尚未实现盈利。收购公告发布前，公司股价已大幅上涨，复牌当天股价涨停，换手率超过34%。

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跨界收购半导体产业链亏损公司，延江股份股价“抢跑”

2026年1月19日，厦门延江新材料股份有限公司（证券简称：延江股份；证券代码：300658.SZ）复牌获“20CM”涨停，换手率超过34%。消息面上，公司前一日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。

延江股份表示，公司拟以发行股份及支付现金方式购买宁波甬强科技有限公司（以下简称：甬强科技）98.54%的股权。截至预案签署日，甬强科技的审计和评估工作尚未完成，具体评估值和交易价格尚未确定。根据初步测算，预计构成重大资产重组。

公告显示，延江股份本次交易对方包括JIANGQI HE（贺江奇）、QIANG YUAN（袁强）等9名自然人，以及宁波源路载科技合伙企业（有限合伙）（以下简称：宁波源路载）等19个非自然人。

其中，贺江奇、袁强为一致行动人，宁波源路载为贺江奇实际控制的企业，贺江奇、袁强直接和间接控制甬强科技42.96%的股权，为甬强科技的控股股东及实际控制人。本次收购完成后，贺江奇、袁强将不再持有甬强科技股权，贺江奇、宁波源路载合计持有延江股份的股权比例预计不低于5%。

同时，延江股份拟向公司实控人谢继华及其控制的企业厦门延盛实业有限公司发行股份募集配套资金，用于支付本次交易的现金对价。

延江股份主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，主要产品为打孔无纺布、PE打孔膜、热风无纺布。甬强科技专注于集成电路高端电子信息互连材料的研发、生产与销售，核心产品包括高性能覆铜板及半固化片等。延江股份表示，本次交易有利于加快公司战略转型。

不过，甬强科技尚未实现盈利。根据延江股份披露的未经审计的财务数据，2023年、2024年、2025年前三季度，甬强科技分别实现营业收入7004.55万元、11004.70万元、13945.68万元，分别实现归母净利润-3782.91万元、-4440.60万元、-3169.44万元。截至2025年9月末，甬强科技的所有者权益为28005.51万元。

此外，公告显示，甬强科技的直接客户包括深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司（证券简称：兴森科技；证券代码：002436.SZ）。兴森科技持有兴森股权投资（广州）合伙企业（有限合伙）99.5%的出资份额，该合伙企业目前持有甬强科技1.1%的股份。

我们梳理上市公司公告发现，甬强科技还为贤丰控股股份有限公司（证券简称：贤丰控股；证券代码：002141.SZ）之子公司江西省高硕航宇新材料有限公司（以下简称：高硕航宇）提供外协服务。高硕航宇为甬强科技提供定量的覆铜板生产材料，甬强科技按照高硕航宇提供的胶水配比和参数为其生产覆铜板、PP，2024年含税加工费为299.53万元。

延江股份本次重组是2026年A股首单重大资产重组案例。公司1月4日发布了筹划重大资产重组的停牌公告，股票自1月5日起停牌。

延江股份本次发行股份购买资产的发行价格为8.85元/股，募集配套资金的发行价格为9.94元/股。公司停牌前最后一个交易日，也就是2025年12月31日的收盘价为14.82元/股，远高于购买资产、募集配套资金的股票发行价格。

值得注意的是，2025年12月31日，延江股份股价上涨11.68%。停牌前20个交易日，延江股份的股价累计上涨24.64%，在此期间，创业板指数上涨5.48%，同花顺纺织制造行业指数上涨4.61%。

对此，延江股份提示风险称，证监会可能对公司股价异动行为进行调查，存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而暂停、终止或取消本次交易的风险。

净利不及十年前，前次收购后第二年就计提商誉减值

延江股份2017年6月于创业板上市，上市当年，公司的营业收入为73814.7万元，归母净利润为9013.0万元。2020年是延江股份的高光时刻，营业收入、归母净利润分别为15.9亿元、29950.6万元，均为公司2012年至今的最高点。

不过，2021年至2024年，延江股份的归母净利润分别为1808.1万元、2937.7万元、2087.2万元、2728.4万元，已远低于公司上市当年水平，甚至低于2014年的归母净利润4230.1万元。2021年，延江股份扣非后的归母净利润为-676.4万元，为公司2012年来首次扣非后归母净利润出现亏损。

与此同时，延江股份的股价也由2020年最高点24.59元/股（前复权，下同）一路走低，2024年曾达到最低3.52元/股，较最高点下跌85.7%。

2024年11月，延江股份终止了两个定增募投项目。公司称，募投项目涉及的擦拭产品及纺粘热风产品的市场推广情况未及预期，项目效益将达不到预期目标，公司决定将节余募集资金5000万元用于永久补充流动资金，剩余的9971.83万元用于热风无纺布改扩建项目的建设。

目前，延江股份账上的商誉原值为969.08万元，全部来自2022年收购的SpinTech。

SpinTech原为延江股份的参股公司。2022年3月，SpinTech原股东拟将认缴出资权转让给延江股份子公司Yanjan USA LLC（以下简称：美国延江），因原股东未完成实缴，转让价格为0元。

不过，SpinTech因向美国延江采购商品、机器设备等，对美国延江存在应付款项410万美元，美国延江将其中10万美元变更为对SpinTech的实缴出资，390万美元转为对SpinTech的新增投资。

延江股份表示，SpinTech拥有美国FDA Level-3证书，具备向美国医疗机构销售医疗器材的资质，且SpinTech负责人在医疗器材领域具有渠道及资源优势，未来业务拓展具有较强可期待性，本次交易有利于美国延江拓宽业务领域。

2022年12月，延江股份实现对SpinTech的并表。不过，2023年末，由于SpinTech与商誉相关的长期资产组的可收回金额不及账面价值，延江股份对该资产组计提商誉减值准备435.20万元。